腾讯2025年Q2财报表现 - 公司实现营收1845亿人民币，同比增长15%，经营盈利692亿人民币，同比增长18% [2] - 游戏业务本土市场营收404亿人民币，同比增长17%，《三角洲行动》日活突破2000万 [2] - 国际市场游戏营收188亿人民币，同比增长35%，《皇室战争》6月流水创7年新高 [2] 业务增长驱动因素 - 视频号/小程序/搜一搜收入同比增速分别达50%+/50%+/60%+，成为主要收入增量来源 [3] - AI赋能广告实现量价齐升，转化率和用户参与度改善形成良性增长循环 [4] - 闭环广告活跃度提升，IAA游戏和免费短剧推动小程序广告增速 [4] AI业务发展现状与预期 - 市场对公司AI业务赋能有较高期待，预期可支撑广告和游戏业务两位数增速 [5] - 公司单季度资本开支191.07亿元，同比+118.89%，但AI基建投资力度未达市场预期 [5] - 市场期待元宝agent结合生态推出AI编程、视频生成等产品以强化叙事 [5] 游戏业务战略定位 - FPS领域表现被视为长期产品力积累的释放，但市场对老产品下滑仍有担忧 [4] - 当前游戏业务"四面开花"反映"精品化和长青游戏"战略进入执行舒适区 [4] 股价表现与估值 - 财报发布后港股单日涨幅4.74%，次日开盘触及600港元/股 [2] - 20倍PE估值被认为合理，但站稳700港元需更具吸引力的AI叙事 [5] 行业技术动态 - 公司发布游戏视觉引擎，推进游戏美术AI化进程 [8]