公司2025年半年报业绩 - 2025H1实现收入105.2亿元，同比-4.4%；归母净利1.5亿元，同比+189.5%；扣非归母净利1.9亿元，同比+598.6% [2] - 2025Q2实现收入54.9亿元，同比-4.1%/环比+8.9%；归母净利0.5亿元，同比+43.7%/环比-52.9%；扣非归母净利1.0亿元，同比+809.1%/环比+12.4% [3] - 2025Q2毛利率14.4%，同比持平/环比-1.9pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.2pct、-0.8pct、+1.1pct、-0.2pct至1.4%、7.9%、3.3%、0.6% [3] 业绩变动原因 - 营收同比下降主要系2024年收入中包含已出售的美国TMD公司 [3] - 利润同比提升主要系公司对格拉默实施的多重降本增效措施有效提升了盈利能力 [3] - 新业务进展顺利，2025H1乘用车座椅实现营收19.8亿元、同比翻倍增长，车载冰箱实现营收0.8亿元、同比数倍增长 [3] 智能电动业务发展 - 2021年10月至今已获超20个座椅项目定点，2025H1乘用车座椅实现营收19.84亿元，归母净利-0.63亿元 [4] - 截至2025年8月14日累计乘用车座椅在手项目定点24个，生命周期总金额达959-1,006亿元，年收入可达160-168亿元 [4] - 2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元 [4] 全球智能座舱战略 - 2019Q4并表格拉默后开启全面整合，2023年以提高盈利能力为目标推动全面降本增效 [5] - 格拉默和继峰联合开拓市场，产品相互赋能，客户相互导入，共同提升市占率 [5] - 横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱等 [5] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.02/9.40/13.38亿元 [6] - 对应EPS为0.47/0.74/1.06元，对应2025年8月15日11.77元/股的收盘价，PE分别为25/16/11倍 [6] - 2025E营业收入26,750百万元，增长率20.2%；归属母公司股东净利润602百万元，增长率206.2% [7]