英伟达H20芯片销售政策调整 - 英伟达同意将销售至大陆市场H20芯片营收的15%上缴美国政府以取得AI芯片销陆许可 [2] - 为应对成本增加，公司计划调涨H20价格18%以维持毛利率，调涨幅度高于分润比例 [2] - 若H20占英伟达总营收15%，整体毛利率将从71%小幅下滑至69.3% [3] 对产业链的影响 - 成本转嫁可能导致大陆AI服务器代工厂（如英业达、神达）购料成本上升，压缩其获利空间 [3] - 代工厂通常将芯片成本转嫁终端客户，但议价空间可能缩小，甚至影响客户采购意愿 [3] - 分润协议若落地，或提振英伟达和超微在大陆市场的销售动能，利好相关代工厂 [3] 中美AI技术竞争背景 - H20芯片成为中美AI竞争焦点，特朗普政府政策逆转允许其销售至中国 [4] - 中国网信办约谈英伟达要求解释H20安全风险，包括位置追踪问题 [4] - 中国公司仍渴望获得H20以维持AI研发进展，同时加速国产替代品研发 [4][6] 中国本土技术进展 - 华为展示对标英伟达的AI芯片，中国政府已投入数千亿人民币推动国产替代 [6] - 2024年世界人工智能大会聚焦中国技术突破，企业展示机器人、AI眼镜等创新产品 [5] - 专家认为英伟达芯片将为中国AI公司争取关键时间，但国产替代仍是长期目标 [5][6] 行业动态与市场反应 - 深水资产认为英伟达可通过涨价转嫁分润成本，投资人更关注毛利金额而非毛利率 [2] - 中国AI公司短期内或继续采购英伟达芯片，同时等待国产芯片性能提升 [5] - 黑市和中间商曾是中国获取受限芯片的渠道，反映市场需求强劲 [6]