核心观点 - IP价值挖掘成为公司增长核心引擎，国际化战略全面开花 [3][6][8][23] - 2025年上半年营收138.8亿元（同比增长204.4%），经调整净利润47.1亿元（同比增长362.8%），均超过2024年全年业绩 [5][6] - 四大区域均实现三位数增长：中国（+135.2%）、亚太（+257.8%）、美洲（+1142.3%）、欧洲及其他（+729.2%） [6] - 毛绒品类营收61.4亿元（占比44.2%）首次超越手办，产品结构多元化 [20][21] - 五大IP收入突破10亿元（THE MONSTERS 48.1亿元、MOLLY 13.6亿元、SKULLPANDA 12.2亿元、CRYBABY 12.2亿元、DIMOO 11.1亿元） [17][18] - 全球门店达571家，新增40家线下门店和105台机器人商店 [11] - 会员体系持续扩大：累计注册会员5912万人（新增1304万人），会员贡献销售占比91.2%，复购率50.8% [14] - 毛利率创历史新高70.3%（同比提升6.3个百分点） [16] 区域业绩表现 中国市场 - 营收82.8亿元（+135.2%），线下门店443家（净增12家），线下营收50.8亿元（+117.1%） [6][11] - 线上渠道营收29.4亿元（+212.2%），其中抽盒机11.3亿元（+181.9%）、抖音5.6亿元（+168.6%）、天猫旗舰店6.6亿元（+230.7%） [11][12] - 618期间天猫、抖音、京东平台行业销售排名第一 [12] 国际市场 - 亚太：营收28.5亿元（+257.8%），门店69家（净增5家），线下营收15.3亿元（+203.5%） [6][12] - 美洲：营收22.6亿元（+1142.3%），门店41家（净增19家），线下营收8.4亿元（+744.3%），线上营收13.3亿元（+1977.4%） [6][12][14] - 欧洲及其他：营收4.8亿元（+729.2%），门店18家（净增4家），线下营收2.8亿元（+569.6%），线上营收1.6亿元（+1358.7%） [6][12][14] IP运营与产品创新 - THE MONSTERS系列营收48.1亿元（占比34.7%，+668.0%），LABUBU成为全球爆火超级IP [8][17] - 13个艺术家IP收入破亿，包括HIRONO（7.3亿元，+197.0%）、星星人（3.9亿元）等 [17][18] - 产品结构：毛绒44.2%（61.4亿元，+1276.2%）、手办37.3%（51.8亿元，+94.8%）、MEGA 7.3%（10.1亿元，+71.8%） [20] - 开设HIRONO小野品牌首店，覆盖潮玩、服饰、家居等多品类 [18] - 在成都SKP、北京SKP-S开设POP MART COLLECTION臻藏店，推出珠宝品牌popop [23] 全球化与品牌建设 - 进驻英国剑桥、印尼巴厘岛等全球地标，官网覆盖37个国家，34国上线自研APP [11][14] - 泡泡玛特APP一度登顶美国区APP STORE购物榜第一 [14] - 城市乐园推出"闪闪夏日"主题活动，THE MONSTERS参与重磅舞台表演 [25] - DIMOO获"中泰建交50周年特邀挚友"称号 [25] - 举办全球大型线下展览，IP形象融入多地城市风景 [27]