核心观点 - 公司2025年上半年实现营收147.96亿元，归母净利润43.44亿元，在行业深度调整背景下采取控量稳价策略[2] - 行业进入存量竞争阶段，消费分层与渠道变革加剧，理性消费趋势下性价比产品受青睐[4][5] - 公司通过光瓶酒战略和第七代海之蓝焕新实现产品结构优化，验证战略调整有效性[9][10] 财务表现 - 2025年上半年营收147.96亿元，归母净利润43.44亿元[2] - 期末合同负债余额58.78亿元，同比增长49.26%，显示经销商信心恢复[7] 行业现状 - 白酒行业延续深度调整态势，消费分层、渠道变革与库存压力成为关键词[2] - 高端酒需求趋于理性，次高端价格带挤压加剧，大众消费市场呈现品质升级与性价比追求并存[4] - 光瓶酒市场规模2024年突破1500亿元，预计2025年达2000亿元，50-100元价格带增速超40%[9] 战略调整 - 主动降低业绩增速，以开瓶为导向对梦六+、海之蓝等主导产品控量稳价[6][7] - 推出洋河大曲高线光瓶酒布局50-80元市场，线上开售即秒空，长期位居京东热卖榜榜首[9] - 第七代海之蓝通过提升老酒比例(3年+5年)实现品质跃升，巩固百亿大单品地位[10] 核心优势 - 拥有70万吨基酒储量、23万吨高端陶坛储酒量、100万吨储能规模及7万口名优窖池，多项指标行业领先[7] - 光瓶酒获得"行业内唯一拥有真年份认证"，主打"100%三年陈"的性价比优势[9] - 坚持品质为基石，从原料甄选到酿造工艺各环节严格把控[10]