机构持仓与权重脱节 - 英伟达成为最被低配的大盘科技股 其在标普500权重达7.37%但机构持仓仅占4.2% 低配幅度达2.41个百分点 [1][3][4] - 微软、苹果和亚马逊同样存在低配现象 低配幅度分别为2.39/1.66/1.40个百分点 [5] - 部分科技股呈现超配状态 Intuit/甲骨文/戴尔分别超配0.83/0.32/0.25个百分点 [6] 低配现象背后的驱动因素 - 股价五年飙升近1300%的快速上涨引发投资者谨慎情绪 [4] - 地缘政治和供应链相关风险制约机构大举增持 [4] - 历史经验表明低配股往往蓄势待发 低主动持仓与未来股价表现存在统计学显著正相关关系 [1][6] 基本面与需求前景 - 算力需求领先指标异常强劲且无放缓迹象 [6] - 机架级解决方案供应链限制逐步缓解 [6] - 美国政府推进对华出口许可审批 公司被视为AI主导时代的优质资产 [6] - 图形处理器(GPU)需求持续旺盛 广泛应用于AI和云端企业应用 [6] 估值与市场表现 - 过去一年股价上涨35% 显著跑赢标普500指数约10%的涨幅 [6] - 前十大标普500公司市盈率已超过1999年互联网泡沫水平 包括Meta和英伟达 [8]