美股市场现状 - 美股市场面临经济失速风险与美联储降息预期升温的双重压力 未来两个月为决定性观察期 增长与政策的拉锯战将影响美股和债市走向 [1] - 投资核心挑战在于寻找既能从美联储降息中获益 又能对冲深度经济衰退风险的标的 全球股市需进行微妙平衡 [1] - 若避免深度下行风险 美股可继续攀爬忧虑之墙 但增长放缓定价充分且衰退风险高企 股市回调风险高于以往 [1] 就业市场信号 - 7月非农就业报告及前几个月数据大幅下修彻底改变市场格局 使市场和决策者注意力转向美联储双重使命中的就业端 [2] - 就业增长在多项指标上急剧下滑 呈现招聘不多但裁员未大规模出现的劳动力市场图景 与其他经济疲软表现一致 [2] - 历史数据显示大幅向下修正是周期转折点的典型特征 投资者需严肃对待疲软信号 失业率进一步上升可能引发衰退恐慌 [3] 美联储政策预期 - 市场对美联储降息预期发生巨大转变 9月降息可能性很高 全年降息次数预期已超过两次 [4] - 短期美债收益率走向偏向下行 新任美联储主席提名可能强化利率更长时间走低的信念 [4] - 若就业市场出现更多疲软迹象 市场将更坚定定价更早更大幅度降息 2年期与5年期美债收益率曲线有充分陡峭化空间 [4] 投资工具分析 - 市场引伸波幅持续下降 押注美联储加速降息周期的期权产品作为衰退保护工具显得颇具吸引力 [5]