公司业绩表现 - 2025H1实现营收214亿元，同比增长17%，归母净利润48亿元，同比增长37%，其中汇兑收益6亿元 [3] - 25Q2收入115亿元，同比增长21%，环比增长16%，归母净利润28亿元，同比增长31%，环比增长37% [3] - 25Q2毛利率38.49%，同比提升0.76pct，环比提升3.09pct，归母净利率24.05%，同比提升1.84pct，环比提升3.57pct [4][16] - 2025年中期拟每股分红0.90元，合计派发股利23.49亿元，分红率达49% [6][36] 行业发展趋势 - 汽车玻璃智能化演进加速，天幕、调光玻璃下沉至20万元车型，HUD概念兴起 [7] - 单车玻璃面积已达5㎡以上，全景天窗渗透率49%，全景天幕渗透率18% [44] - 全球汽车玻璃市场规模预计从2024年936亿元增长至2026年1246亿元，CAGR达8.77% [45] - HUD市场2021-2026年CAGR预计超过24% [50] 公司竞争优势 - 2024年全球市占率36%，同比提升1.88pct，2025H1收入增速超越全球汽车产量14pct [8][13][39] - 垂直产业链布局，自制浮法玻璃完善供应链自主可控 [36] - 研发投入从2010年1.55亿元增至2024年16.78亿元，CAGR达18.5% [46] - 高附加值产品占比提升5pct，单车价值从2020年174元/㎡提升至2024年229元/㎡，CAGR达7% [8][46] 产能扩张计划 - 国内规划福清2050万㎡、合肥2610万㎡新产能，合计新增约1000万套产能 [40][41] - 北美二期工厂投产，新增镀膜天幕、夹层边窗等高附加值产品产能 [42] - 全球11个生产基地，国内现有产能3250万套，海外布局欧美市场 [40][42][43] 产品技术储备 - 调光玻璃产品包括PDLC、热致变色和EC三种技术，已搭载岚图FREE、极氪001等车型 [49] - 研发轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃、HUD玻璃等创新产品 [51] - 单车价值有望从传统方案1000元提升至升级方案2000-5000元 [51][52] - 前挡玻璃适配HUD需求，侧窗向隔音玻璃升级 [50][51]