老铺黄金的上市历程 - 公司成立14年从未进行任何一轮融资,2023年8月决定放弃A股转战港股[4] - Pre-IPO轮仅获得黑蚁资本1.75亿元领投和豫园股份跟投,按52.25亿人民币估值[5][6] - IPO基石轮认购冷淡,腾讯最终认购3500万美金,CPE源峰和南方基金各认购1050万美金[8] - 2024年上半年利润同比暴涨近200%后,公开发售超额认购580倍,国际配售超额认购12倍[9][10] - 上市当天市值达113亿港元,半年内估值翻倍,2025年股价上涨12倍成为港股消费明星[10][11] 消费行业投资特点 - 泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、卡游等消费明星公司在一级市场很少被看懂[14] - 2025年港股消费IPO活跃,前十大IPO中有4家消费企业,零售消费板块平均认购倍数达2228倍[24] - 非刚需的"情绪性消费"成为最热赛道,泡泡玛特市值4000亿、老铺黄金1700亿、蜜雪冰城2300亿[26][27] - 消费公司上市前融资轮次少,主要寻求知名机构背书,现金流好导致投资门槛高[35] - 头部效应明显,第一名与第二名差距巨大,开创者与跟随者有本质差别[46] 消费公司商业模式 - 布鲁可通过"再设计"还原IP神韵,将积木玩具拓展至成年人市场[29] - 卡游依赖奥特曼等IP授权,2021年收入突破20亿,经销商现款现结现金流优异[33][34] - 老铺黄金用中国传统文化制造奢侈品,差异化策略难以模仿[46] - 蜜雪冰城2024年营收248亿利润44亿,泡泡玛特营收130亿利润34亿,小生意也可能做大[39] - 日本经济衰退期催生宝可梦等虚拟消费IP,类似趋势正在中国发生[40][41] 港股市场环境变化 - 2025年港股情绪与2024年判若云泥,A股排队公司从1000家减少到180家推动赴港上市[20] - 美元降息预期、Mag7信心下滑、deepseek等AI叙事改善对中国资产情绪[21] - 外资回流亚洲、欧洲、中东市场,内地资金通过沪深港通大举流入香港[22] - 蜜雪冰城IPO国际配售机构抢份额,散户认购超5000倍触发回拨机制[22][23] - 消费公司因增长好利润优取代AI、Saas等亏损公司成为市场焦点[25]
今年最赚钱的三家消费公司,大基金们押错了两个|深氪