核心财务表现 - 1H2025公司实现营收98.0亿元，同比增长10.0%，归母净利润10.2亿元，同比增长13.9% [4] - 1H2025经营性活动现金流净额10.9亿元，同比大幅增长71.9% [4] - 分季度看，1Q2025营收49.1亿元（同比+12.9%），归母净利润5.2亿元（同比+23.5%）；2Q2025营收48.9亿元（同比+7.2%），归母净利润5.0亿元（同比+5.4%） [4] 分品类营收表现 - 沙发品类收入56.7亿元，同比增长14.7%，功能沙发经营态势较好 [5] - 床类收入16.9亿元，同比增长10.3%，外贸床垫国际市场业务超越行业平均增速 [5] - 集成产品收入11.6亿元，同比下降8.2% [5] - 定制产品收入5.5亿元，同比增长12.6% [5] - 乐活分销、整装业务、外贸非美市场业务均保持较好增长，跨境电商在美国关税影响下逆势增长 [5] 分区域营收表现 - 1H2025内销收入52.3亿元，同比增长10.7%，零售业务企稳向好，顾家主品牌与独立品牌Lazboy收入稳步提升 [5] - 1H2025外销收入42.6亿元，同比增长9.5%，越南工厂对美国市场覆盖度快速提升，非美市场业务开拓良好 [5] 盈利能力分析 - 1H2025毛利率32.9%，同比微降0.1个百分点，整体维持稳定 [6] - 1H2025归母净利率10.4%，同比提升0.4个百分点，提质增效成果显现 [6] - 2Q2025毛利率33.4%，同比提升0.4个百分点 [7] - 2Q2025归母净利率10.3%，同比下降0.2个百分点 [7] 费用控制成效 - 1H2025期间费用率20.1%，同比下降1.2个百分点，其中销售费用率16.6%（-0.4pcts）、管理费用率1.7%（-0.7pcts）、研发费用率2.0%（持平）、财务费用率-0.3%（-0.1pcts） [6] - 组织变革有效落地，组织人效提升，职能人员占比降低，职工薪酬及办公费显著减少 [6] - 2Q2025期间费用率21.1%，同比上升0.5个百分点，其中销售费用率18.0%（+1.4pcts）、管理费用率1.0%（-0.5pcts）、研发费用率2.5%（-0.1pcts）、财务费用率-0.4%（-0.2pcts） [7] 业务发展前景 - 内贸零售转型取得阶段性成果，零售运营维度更加全面、管理颗粒度更加细化、数字化和用户链接能力增强 [8] - 外部国补政策持续催化终端家居需求，下半年有望在内外部共同驱动下延续较快增长态势 [8] - 越南工厂产能快速提升，预计年底将能较高程度覆盖美国市场需求 [8] - 海外OBM业务在东南亚市场开拓初见成效，抵御全球贸易政策波动的风险能力明显增强 [8]