核心观点 - 英伟达Q2财报及Q3业绩指引受中国市场不确定性影响可能趋于保守 但摩根士丹利对其未来12个月增长前景保持非常乐观 [2][3][4][11][14] 市场预期与营收预测 - 市场对英伟达Q3营收预期存在分歧 部分卖方机构预测高达550亿美元 摩根士丹利预测为525亿美元 [2][7] - 实现550亿美元营收上限需依赖中国市场"数十亿美元"销售额支撑 [2] 中国市场风险因素 - 中美AI芯片贸易限制担忧加剧 导致管理层在制定业务指引时对中国市场采取谨慎态度 [3][7] - 尽管部分对华出口许可证获批 但未来审批前景仍不明朗 [7] - 媒体报道称英伟达要求供应商放缓相关产品生产 公司回应措辞模糊未否认 [8] 竞争与行业环境 - 此前困扰投资者的竞争压力(如DeepSeek)、产品延迟风险(Blackwell架构)、基础设施挑战等担忧已基本消散 [6] 投资前景判断 - 短期保守指引实则为"降低预期门槛" 可能为后续股价表现留出空间 [9][13] - 中美两国均有动机确保美国芯片准入问题"最终得到解决" [12] - 摩根士丹利掌握非常强劲的坊间证据 看好未来12个月增长势头 [12][14]