核心观点 - 小鹏汽车通过收购滴滴达芬奇项目打造的MONA M03车型实现销量逆转 成为公司关键增长支柱 并推动财务指标显著改善 [4][7][45] - MONA M03成功因素包括精准定位10-20万元价格带空白市场 年轻化设计 以及高性价比智能驾驶功能 [23][28][38] - 滴滴因造车投入产出不匹配及牌照问题放弃达芬奇项目 小鹏通过成本优化和智驾功能整合实现产品升级 [18][20][21] MONA M03市场表现 - 2024年8月上市52分钟大定破万 48小时超3万辆 截至2025年7月累计交付15万台 连续11个月交付破万 [4][7] - 推动小鹏月交付量从不足万辆跃升至3万台 2025年上半年交付197189台 超2024年全年 [8] - 占小鹏总销量超50% 单月销量占比达三分之一 [8][47] 小鹏收购背景 - 2023年8月以54亿元收购滴滴达芬奇项目 获得3.25%股权 [8][15] - 收购前小鹏市占率从2021年11月4.13%降至2024年1月1.24% 缩水近70% [7] - G9和G6车型未达预期 陷入销量低谷 [7][42] 产品定位与优化 - 切入10-20万元价格带 A级纯电轿车市场 该市场占中国乘用车销量近50% [23] - 小鹏优化成本约1万元 调整SKU取消Pro版本 增加Max版支持城市NGP [20] - 增加电动弹开门把手 电动尾门 提升油漆和内饰品质 [20] - 整合小鹏智驾技术 包括泊车和SR感知现实功能 [21][38] 滴滴造车历程 - 2021年启动达芬奇项目 下设C线（MONA轿车）和D线（网约车） [10] - 曾与理想合作D01 MPV项目因资金链断裂终止 与比亚迪合作D1车型交付仅1.3万辆 [11][13] - 项目两年亏损34亿元 研发仅推进至准量产阶段 [18] - 初始产品定义聚焦"绝对漂亮 真的智能 超高性价比" [32][34] 财务影响 - 2024年Q2营收182.7亿元 同比增长125.3% 净亏损收窄至4.8亿元（2023年同期12.8亿元） [45][46] - 汽车毛利率提升7.9个百分点 连续八个季度增长 [46] - 预计2024年Q4实现盈利 [47] 未来战略 - 通过MONA争取时间窗口 控制亏损并投入智驾研发 [43] - 计划2026年量产L4级别车型 试点Robotaxi服务 [47] - 即将发布新车型P7 目标成为下一爆款 [47]