公司业绩表现 - 2025年二季度公司实现营业收入97.1亿元，同比-0.1%，环比+51.3% [3] - 归母净利润11.8亿元，同比+16.1%，环比+56.4% [3] - 扣非归母净利润9.1亿元，同比+5.4%，环比-41.4% [3] - 2025年上半年总销量2.1万辆，同比+3.7%，跑赢大中客行业+2.1%的增速 [4] - 2025年二季度总销量1.2万辆，同比-4.0%，环比+36.6% [4] 销量结构优化 - 2025年二季度出口销量0.4万辆，同比提升 [4] - 新能源出口销量0.08万辆，同比提升 [4] - 出口客车量价明显好于内销，带动公司量利齐升 [4] - 预计全年出口销量增速呈现前低后高趋势 [4] 盈利能力提升 - 2025年二季度毛利率22.9%，同比+1.2个百分点，环比+4.1个百分点 [6] - 期间费用率9.8%，同比-0.7个百分点，环比-1.0个百分点 [6] - 销售费用率同比-1.0个百分点，管理费用率同比+0.1个百分点，研发费用率同比+0.3个百分点 [6] - 单车利润7.8万元，同比+9.8%，环比+3.5% [6] 现金流与股东回报 - 2025年二季度经营性现金流净额3.0亿元，同比下降主要因支付较多应付账款 [7] - 上半年每股分红0.5元，体现红利资产价值 [7] 财务预测 - 维持20252027年营业收入预测429/499/567亿元，同比+15%/+16%/+14% [8] - 维持20252027年归母净利润预测46.3/55.2/66.8亿元，同比+12%/+19%/+21% [8] - 对应PE为13/11/9倍 [8] 资产与负债状况 - 2024年货币资金及交易性金融资产95.27亿元 [10] - 2025年预测归母净利润46.26亿元 [10] - 2025年预测每股收益2.09元 [10] - 2025年预测ROE 29.21% [10]