公司背景与核心产品 - 诺和诺德成立于1923年 最初专注于胰岛素和糖尿病治疗 目前全球一半胰岛素由其生产[2] - 公司研发的司美格鲁肽能模拟GLP-1激素作用 刺激胰岛素释放并降低血糖[3] - 司美格鲁肽2017年以Ozempic商品名获批治疗2型糖尿病 2021年推出减重版Wegovy[3] - 2023年Wegovy销量同比增长超过三倍 超9成销售额来自美国[3] - 公司一度成为欧洲市值最高企业 市值超过丹麦GDP[3] 市场竞争格局 - 礼来替尔泊肽（Zepbound）2023年获批减重 截至2024年7月在美国品牌减肥药市场占有率近60%[6] - 替尔泊肽同时作用于GLP-1和GIP激素 72周内减重效果达20% 优于司美格鲁肽的13%[6] - 超过70%新增美国肥胖症患者优先选择礼来减肥药[7] - 包括罗氏 阿斯利康在内的全球药企积极布局GLP-1药物研发[6] - 司美格鲁肽专利将于2026年在中国和印度到期 华东医药等企业已递交注册申请[11] 美国市场表现与挑战 - 2024年8月财报显示Wegovy在美国销售增速不足2023年四分之一[5] - 公司下调全年业绩预期 股价一周内大跌超30%[5] - 美国市场贡献126亿美元营收 占总营收一半以上[5] - 患者使用Wegovy月支付1300美元 高于Zepbound的1080美元[7] - 仅三分之一美国医保涵盖减肥药补贴[7] 供应链与替代药品冲击 - Wegovy上市后持续供应短缺 起始剂量仅满足60-90%处方需求[8] - 2022年司美格鲁肽被FDA列入短缺药品名单 刺激配制药发展[9] - 配制药售价低至每月165美元 较Wegovy低近8倍[9] - 超100万美国患者使用GLP-1配制药[10] - 公司提起130多起诉讼并发送超1000封侵权通知信应对配制药冲击[10] 患者用药行为与医疗拓展 - GLP-1类药物一年停药率超50% 高于传统糖尿病药物30%停药率[11] - 约三分之一使用者三个月内停药 原因包括呕吐 肌肉萎缩等副作用[11] - FDA加速批准Wegovy新适应症 用于治疗严重脂肪性肝炎[12] - 公司与CVS达成协议 要求使用CVS保险的肥胖患者只能选择Wegovy[12] 企业战略调整 - 公司自2023年起扩建丹麦工厂并收购生产基地[9] - 2024年4月与Hims & Hers合作尝试提升销量 但两个月后因配制药销售问题终止合作[9] - 礼来推出Zepbound小瓶装降低售价 并率先上线线上直销平台[7] - 诺和诺德线上直销平台比礼来晚一年上线[7]