核心观点 - 英伟达第二财季营收和利润增长均超预期 但中国市场销售缺失拖累业绩 且第三财季营收指引未达部分乐观预期 引发市场对AI支出增长放缓的担忧 [1][2][21] 主要财务数据 - 第二财季营业收入467.43亿美元 同比增长56% 高于分析师预期的462.3亿美元 [5] - 非GAAP调整后每股收益1.05美元 同比增长54% 高于分析师预期的1.01美元 [5] - 调整后毛利率72.7% 同比下降3个百分点 但高于分析师预期的72.1% [5] - 调整后营业费用37.95亿美元 同比增长36% 低于分析师预期的40.2亿美元 [5] 细分业务表现 - 数据中心营收411亿美元 同比增长56% 略低于分析师预期的412.9亿美元 [5][16] - 游戏和AI PC业务营收43亿美元 同比增长49% 显著高于分析师预期的38.2亿美元 [6] - 专业可视化营收6.01亿美元 同比增长32% 高于分析师预期的5.32亿美元 [7] - 汽车和机器人业务收入增速从一季度70%以上放缓至69% 低于分析师预期 [20] 产品与市场动态 - Blackwell架构产品营收环比增长17% 需求非常旺盛 [1][18] - 数据中心计算营收同比增长50%至338亿美元 但环比下降1% 主要因H20销售收入减少40亿美元 [19] - 数据中心网络营收73亿美元 同比增长98% 环比增长46% [19] - 当季未向中国客户出售任何H20芯片 但释放了1.8亿美元库存 并向中国以外客户销售H20获得6.5亿美元收入 [1][14][15] 业绩指引 - 第三财季营收指引中值540亿美元 高于分析师预期中值534.6亿美元 但低于部分分析师600亿美元的乐观预期 [9][21] - 第三财季调整后毛利率指引中值73.5% 高于分析师预期中值73.4% [10] - 第三财季调整后营业费用预计42亿美元 [11] - 当前指引未考虑任何对华H20销售收入 [21] 战略与展望 - 公司预计中国市场年增长约50% 今年可能带来500亿美元商机 [22] - 计划向中国市场销售更新的Blackwell芯片 [22] - 董事会批准追加600亿美元股票回购授权 截至二季度末剩余回购授权金额147亿美元 [25][26] - 2026财年上半年通过回购和派息向股东回馈243亿美元 [25]