财务业绩 - 2025H1营收261.62亿元，同比增长7.22%，归母净利润6.69亿元，同比增长8.10%，扣非归母净利润6.27亿元，同比增长7.64% [3] - 2025Q2营收132.53亿元，同比增长2.15%，环比增长2.68%，归母净利润3.58亿元，同比增长4.00%，环比增长15.44% [4] - 2025Q2毛利率为7.94%，同比提升0.77个百分点，环比提升0.89个百分点，净利率为3.85%，同比提升0.17个百分点，环比提升0.52个百分点 [4] - 公司拟每10股派发现金股利3.15元（含税），合计派现约3.68亿元，现金分红占2025年半年度归母净利润比例达55% [3] 费用控制 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.65%/0.81%/1.42%/-0.44%，整体费用率保持低位，同比分别变化+0.03/+0.04/-0.11/-0.01个百分点，环比分别变化-0.07/+0.21/-0.12/+0.02个百分点 [4] 行业表现 - 2025Q2我国重卡批发销量为27.43万辆，同比增长18.33%，环比增长3.50%，公司实现销量7.46万辆，同比增长18.86%，环比增长0.55%，营收同比增速优于行业 [4] - 2025Q2我国重卡出口量为8.15万辆，同比增长5.17%，环比增长9.90%，在俄罗斯加征报废税的影响下依然同环比正增长 [5] 出口业务 - 2025Q2集团重卡出口量为3.72万辆，同比增长28.74%，环比增长12.75%，同环比表现优于行业增速 [5] - 集团出口市场份额为45.68%，同比提升8.37个百分点，环比提升1.16个百分点，继续保持行业第一 [5] 政策影响 - 2025年3月18日交通运输部、国家发改委、财政部联合发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，将国四排放标准营运货车纳入补贴范围，且删除"柴油"二字，涵盖天然气重卡 [6] - 截至目前已有28个地区出台"2025年货车报废更新补贴工作细则"，地方通过差异化补贴降低购车成本，推动天然气重卡等更新换代 [6] 业绩展望 - 预计公司2025-2027年营收分别为561.6亿元/640.2亿元/717.1亿元，归母净利润为17.7亿元/20.2亿元/23.3亿元，对应EPS分别为1.50元/1.72元/1.98元 [7] - 按照2025年8月27日收盘价18.44元，对应PE分别为12倍/11倍/9倍 [7]