文章核心观点 - 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动26年第一季度乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块 [2][7] - 全年投资主线为“国内选抗波动+出口选确定性”，国内关注高端电动化赛道，出口优选海外体系成熟的头部车企 [2][7] - 重卡板块2025年内销及出口超预期，预计2026年内销同比微增，政策与自然需求共振 [3][7] - 客车板块2026年以旧换新政策略超预期，预计公交车销量在补贴下保持增长 [3][7] - 摩托车板块大排量与出口持续高景气，预计2026年行业总销量同比大幅增长，出口增速尤为显著 [4][7] 乘用车观点更新 - 短期行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26年第一季度乘用车景气度复苏 [2][7] - 全年维度投资策略：国内选择对政策扰动不敏感、抗波动的个股，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [2][7] - 出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [2][7] 重卡观点更新 - 回顾2025年：全年批发销量114.4万辆，同比+26.8%；内销79.9万辆，同比+32.8%；出口34.1万辆，同比+17.2%，内销及出口超市场年初预期 [3][7] - 2025年内销受政策拉动与自然需求回升共振，年初国四及以下营运重卡保有量69万辆，预计年底淘汰至45-50万辆，全年淘汰约21万辆 [3][7] - 展望2026年：预计重卡内销有望兑现乐观情形的80-85万辆，同比+3% [3][7] - 继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等重卡头部车企 [3][7] 客车观点更新 - 2026年以旧换新政策落地，客车政策略超预期，市场此前预期补贴会像乘用车一样退坡，但实际得以延续 [3][7] - 2025年公交车销量预计3.8万辆，同比+25%（2024年销量3万辆，同比+44%），两年增长后距离合理更换中枢（保有量60万辆，8-10年更换周期，销量中枢6万台）仍有差距 [3][7] - 2026年公交车销量可以更乐观，考虑到八年以上待更新公交数量在10万台以上以及销量中枢，保守预计2026年公交销量4万台，同比+5% [3][7] - 推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [3][7] 摩托车观点更新 - 大排量摩托车与出口持续高景气，看好龙头车企 [4][7] - 预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%；其中大排量摩托车126万辆，同比+31% [4][7] - 大排量摩托车内销：2025年下半年内销转弱，预计随2026年国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计2026年内销43万辆，同比+5% [4][7] - 大排量摩托车出口：欧洲与拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计2026年出口83万辆，同比+50% [4][7] - 推荐春风动力、隆鑫通用 [4][7] 本周板块行情复盘 - 整车各子板块：本周香港汽车指数上涨1.4%，涨幅最大；A股整车子板块均跑输汽车指数，SW摩托车及其他指数下跌2.0%，相对万得全A指数下跌2.5%，表现最差 [13] - 乘用车板块：本周SW乘用车指数下跌1.7%，相对万得全A指数下跌2.2%；核心个股中，比亚迪股份上涨4.9%涨幅最大，零跑汽车下跌6.8%跌幅最大 [13] - 商用车板块：本周SW商用载货车指数下跌1.6%，SW商用载客车指数下跌1.3%；核心个股中，潍柴动力A上涨14.2%涨幅最大，宇通客车下跌2.3%跌幅最大 [17] - 两轮车板块：本周SW摩托车及其他指数下跌2.0%；核心个股中，钱江摩托上涨3.1%涨幅最大，涛涛车业下跌11.0%跌幅最大 [17] - 板块估值：本周SW乘用车PE（TTM）为26.1倍，处于16年至今62.8%分位数；SW商用载货车PE为61.1倍，处于80.2%分位数；SW商用载客车PE为17.3倍，处于24.8%分位数 [20] - 板块市净率：本周SW乘用车PB为2.2倍，SW商用载货车PB为3.4倍，SW商用载客车PB为4.3倍，分别处于16年至今的48.8%、96.8%、98.4%分位数 [20] 边际变化跟踪 - 上汽集团发布2025年业绩预告：预计全年归母净利润90亿元到110亿元，同比增加438%到558%；对应第四季度单季度利润中值为19亿元，环比下降9% [21] - 江淮汽车发布2025年业绩预告：预计全年归母净利润为-16.8亿元，扣非归母净利润为-24.7亿元；对应第四季度归母净利润为-2.5亿元，同比环比均大幅减亏 [21] - 江淮汽车第四季度同环比减亏主要基于：主业同环比微幅改善，第四季度剔除尊界品牌后的销量为9.3万辆，同比+5.7%，环比+5.9%；尊界品牌S800首个完整交付季度共交付0.96万辆，环比+173.5% [21] - 2025年12月行业零售数据：乘用车零售227万辆，同比-16%，环比+14%，行业去库存7万辆；2025年全年零售销量2273万辆，同比-0.2% [27] - 2025年12月新能源车零售渗透率为58.7%，环比下降2.5个百分点；2025年全年新能源车零售销量1238万辆，同比+15%，全年渗透率达55%，同比提升7个百分点 [27] - 2025年12月重卡销量：批发销量10.3万辆，同比+22%，环比-9.3%；2025年全年批发114.4万辆，同比+26.8% [31] - 2025年12月重卡内销8.4万辆，同比+21%，环比+9.5%；其中天然气重卡销量1.3万辆，同比+31%，渗透率14.9%；电动重卡销量4.1万辆，渗透率48.6%，创历史新高 [31] - 2025年全年重卡内销79.9万辆，同比+32.8%；其中天然气重卡销量19.9万辆，同比+11.5%，渗透率25%；电动重卡销量22.3万辆，同比+188.8%，渗透率27.8% [31] - 2025年12月重卡出口3.3万辆，同比+44.8%，环比+0.2%；2025年全年出口34.1万辆，同比+17.2% [31]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [1][7][15] 核心观点 - 2026年汽车行业总量难有惊喜，但结构性机会显著，不必悲观 [7][15] - 核心驱动在于自主品牌高端化升级、智能化加速渗透、具身智能量产落地，行业仍处于大的技术变革周期中 [7][15] 本周行业动态总结 - **中欧电动车价格承诺机制落地**：1月12日，中欧双方达成协议，以“价格承诺”通用指导替代潜在高额反补贴关税，此举有助于稳定中国电动汽车在欧的销售预期，并推动车企向高端化与本地化转型 [5][13] - **多地开放2026年汽车置换更新补贴**：截至1月19日，已有贵州、湖北、广东、吉林、山西、新疆、湖南、浙江、西藏等9个省份明确开放申请渠道，预计后续将有更多省份跟进 [5][14] - **长城汽车发布“归元”平台**：1月16日，长城汽车发布全球首个原生AI全动力平台，采用模块化设计，兼容插电混动、油电混动、纯电、氢燃料及高效燃油等多种动力形式，旨在降低研发成本并提升开发效率 [6][14] 本周市场表现总结 - **A股板块表现**：2026年1月12日至1月16日，上证综指下跌0.4%，创业板指上涨1.0%，汽车板块指数上涨0.5%，跑赢上证指数 [6][17] - **A股子板块表现**：汽车子板块中，乘用车下跌1.7%，商用车下跌1.5%，零部件上涨1.6%，汽车服务上涨3.4% [6][17] - **港股整车股表现**：同期，理想汽车下跌3.5%，小鹏汽车上涨2.4%，蔚来下跌1.4%，零跑汽车下跌6.8%，吉利汽车下跌0.3% [6][17] - **个股涨跌榜**：A股汽车行业个股中，艾可蓝领涨，周涨幅达40.5%；天普股份领跌，周跌幅为25.3% [23][26] 重点投资方向与标的 - **自主高端化机会**：推荐江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、北汽蓝谷、上汽集团等 [7][15] - **重卡产业链盈利加速**：推荐中国重汽A、潍柴动力、福田汽车，关注中国重汽H [7][15] - **智能化**： - 核心硬件放量与座舱价值提升：推荐华阳集团、德赛西威、科博达 [7][15] - 激光雷达：看好禾赛科技、速腾聚创（关注） [7] - Robotaxi：看好小马智行、文远知行（关注） [7] - **人形机器人供应链**：推荐拓普集团、三花智控、银轮股份、新泉股份等 [7][16] - **个股强阿尔法零部件**：推荐博俊科技、无锡振华、福耀玻璃、星宇股份等 [7][16] 重要公司公告摘要 - **博俊科技**：预计2025年度归母净利润为8.28亿元至10.12亿元，同比增长35%至65% [24] - **上汽集团**：预计2025年度归母净利润为90亿元至110亿元，同比增长438%至558%，主要因整车批发销量达450.75万辆等因素 [25] - **江淮汽车**：预计2025年度归母净利润亏损16.8亿元，较上年同期减亏1.04亿元，主因出口下滑及联营企业亏损 [27] - **中国重汽**：2025年重卡市场销量113.7万辆，公司产销增长、订单充裕，市占率居行业前列；新能源重卡销量增速超行业 [29] - **长安汽车**：2025年总销量291.3万辆，其中新能源车110.9万辆，海外销量63.7万辆；2026年目标总销量330万辆，新能源车140万辆，海外75万辆 [33] 重要行业新闻摘要 - **中欧达成电动汽车贸易“软着陆”方案**：欧方将发布指导文件，以非歧视原则评估中国车企的价格承诺申请 [35] - **北京启动L3级自动驾驶规模化试点**：北汽极狐阿尔法S（L3版）启动规模化上路通行试点运营 [36] - **三部门联合抵制汽车行业无序价格战**：工信部等召开座谈会，明确提出坚决抵制无序“价格战” [37] - **小米汽车推出7年期低息购车政策**：为YU7全系车型推出金融政策以降低购车门槛 [38] - **百度自动驾驶出租车在阿联酋启动全无人运营**：“萝卜快跑”在阿布扎比亚斯岛启动面向公众的全无人驾驶商业化运营 [40] - **奇瑞发布全域AI战略**：宣布智能化进入2.0时代，“灵犀智舱”将在2026年一季度覆盖全系主力车型 [41] 行业最新数据跟踪 - **2025年12月产销数据**： - 汽车：产销分别为329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [42] - 乘用车：产销分别为287.9万辆和284.7万辆，环比分别下降8.4%和6.3%，同比分别下降4.2%和8.7% [42] - 商用车：产销分别为41.6万辆和42.5万辆，环比分别增长7.4%和8.5%，同比均增长15.5%和15.3% [42] - 新能源汽车：产销分别为171.8万辆和171.0万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，渗透率约达52% [42]

证券之星消息，1月20日商用车板块较上一交易日上涨0.07%，汉马科技领涨。当日上证指数报收于 4113.65，下跌0.01%。深证成指报收于14155.63，下跌0.97%。商用车板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600418 | 江淮汽车 | 51.00 | -1.20% | 49.90万 | 25.61亿 | | 600006 | 东风股份 | 7.31 | -0.81% | 18.12万 | 1.33亿 | | 000550 | 江铃汽车 | 18.14 | -0.11% | 3.56万 | 6460.78万 | | 000868 | 安凯客车 | 4.98 | 0.00% | 1 13.78万 | 6875.09万 | | 600303 | 曙光股份 | 3.27 | 0.00% | 16.16万 | 5267.94万 | | 000800 | 一汽解放 | 6.88 | 0.29% | 15.46万 | 1.06亿 | | 000951 | 中国車 ...

2025年12月份，我国新能源重卡销量再创新高，达到4.53万辆。包括充电重卡在内，主要 细分市场纷纷同步创造新的销量纪录。而销量，只是12月份充电重卡多个新"纪录"中的一 个。 请看第一商用车网的分析报道。 12月销2.93万辆大增228%，连续24个月销量翻倍 2025年12月份，国内新能源重卡市场共计销售4.53万辆（注：本文数据来源为交强险实销 口径，不含出口和军车，下同），环比2025年11月份增长62%，同比增长198%。12月 份，纯电动重卡（包括换电和充电）销售4.08万辆，占比高达90.09%，虽较上月 （97.46%）有所下滑，但仍是新能源重卡最重要的组成部分。这其中，充电重卡销售2.93 万辆，环比增长47%，同比增长228%，同比增幅较上月（+207%）扩大21个百分点，这 是充电重卡连续第24个月实现翻倍增长。12月份，充电重卡228%的同比增幅继续跑赢新 能源重卡市场"大盘"，这是充电重卡连续第28个月跑赢新能源重卡市场"大盘"。12月份， 充电重卡在纯电动重卡销量中的占比达到71.83%，较上月（73.01%）有所下滑（如下 图）。 2025年全年，全国除港、澳、台外的31个省级 ...

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：汽车行业，具体涉及重卡、两轮车（摩托车/全地形车）、汽车零部件（汽零）[1] * **公司**：博俊科技、伯特利、春风动力、瑞鹄模具、海安集团、中国重汽（A股和H股）、潍柴动力[1][2] 核心观点和论据 * **博俊科技**：被定位为冲压件核心标的，核心看点在于业绩好、估值低，且市值在稳步提升[1] * **伯特利**：被定位为线控制动国内龙头，核心看点在于其EMB（电子机械制动）产品将于今年率先量产，并且公司广泛布局机器人相关标的[1] * **春风动力**：核心看点在于全地形车业务迎来新品放量大年，摩托车出口及国内业务正在恢复，旗下品牌“极核”持续成长[1] * **瑞鹄模具**：被定位为国内装备业务龙头，是T（推测为特斯拉）的优质供应商，并且其协作机器人产品已顺利出货[1] * **海安集团**：核心看点在于深度绑定紫金矿业、江西铜业等头部客户（这些客户同时也是公司股东），公司毛利率超过45%，滚动净资产收益率（ROE TTM）超过22%[1] * **中国重汽（A/H股）**：核心看点集中在三个方面：出海业务、国四标准车辆淘汰带来的市场机会，以及新能源化进展；H股额外强调了高分红看点[1][2] * **潍柴动力**：被定位为重卡产业链核心标的，看点包括：其发动机和整车业务将受益于内需和出海市场；叉车及供应链板块的营收和毛利率在稳步提升；大缸径发动机及SOFC（固体氧化物燃料电池）业务有望受益于AI数据中心的需求增长[2] 其他重要内容 * 本次系列调研活动由国信证券汽车团队组织，主要联系人包括唐旭霞、贾济恺、余珊、唐英韬、孙树林等分析师[1][2] * 调研形式包括线下实地调研和线上会议，部分调研（如瑞鹄模具）名额有限[1] * 调研时间集中在2025年1月20日至1月29日这一周多的时间内[1][2]

| 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600686 | 金龙汽车 | 5193.86万 | 4.50% | -1180.10万 | -1.02% | -4013.76万 | -3.47% | | 000951 | 中国重汽 | 3498.53万 | 10.00% | -3364.64万 | -9.61% | -133.88万 | -0.38% | | 600166 福田汽车 | | 2815.70万 | 4.52% | -1896.15万 | -3.04% | -919.55万 | -1.48% | | 600066 | 字通客车 | 2659.76万 | 5.12% | 234.15万 | 0.45% | -2893.91万 | -5.57% | | 660103 | 中隼车辆 | 397.24万 | 3.38% | -764.27万 | -6.50% | 367.04万 | 3.12% | | 0008 ...

2025年新能源轻卡市场整体表现 - 2025年全年新能源轻卡累计实销17.70万辆，同比增长70%，净增长约7.26万辆 [1][9] - 市场自2025年3月起月度销量保持超万辆水准，12月创下2.49万辆史上最高销量，并实现“24连增” [1][4][7] - 2025年全年轻卡市场新能源渗透率达到25.97%，较2024年的17.73%显著提升，12月单月渗透率高达41.65% [9] 2025年新能源轻卡市场竞争格局 - 远程新能源商用车以年销3.47万辆位居榜首，市场份额19.6%，但份额较2024年下降3.2个百分点 [2][31][34] - 福田汽车年销2.96万辆排名第二，市场份额16.7%，同比增长133%，份额提升4.5个百分点 [2][31][34] - 江淮汽车与上汽跃进并列第三，年销均为1.36万辆，市场份额均为7.7%，同比分别增长149%和151% [2][31][34] - 中国重汽和陕汽集团年销量均突破1万辆，分别达到1.03万辆和1.02万辆，同比分别增长196%和75% [2][31][35] - 比亚迪年销7941辆，同比增长193%，市场份额提升至4.5% [2][31][35] 2025年12月单月市场表现 - 2025年12月新能源轻卡实销2.49万辆，同比增长72%，环比增长56% [4] - 远程新能源轻卡以3882辆销量位居月榜第一，福田汽车以3327辆紧随其后，上汽跃进以2678辆排名第三 [26] - 12月销量破千辆的企业达10家，跃进、重汽、比亚迪、潍柴新能源和飞碟同比增速均超100%，实现翻倍增长 [24][28] 区域市场表现 - 广东省是最大区域市场，2025年全年上牌量达5.43万辆，占全国总销量的30.7% [11] - 河南、江苏、浙江、山东、河北和上海等省（市）同比增速领跑，分别增长126%、173%、154%、209%、159%和382% [13] - 深圳、广州、郑州、成都、北京、上海、重庆、武汉等城市年上牌量均超过4000辆 [13] 不同技术路线市场表现 - 纯电动是绝对主流技术路线，2025年在新能源轻卡销量中占比达92.04%，占比持续提升 [16] - 混合动力车型年销1.09万辆，同比增长29%，市场份额为6.13% [18][19] - 混合动力市场前五企业为远程、比亚迪、解放、福田和江淮，合计占据95.6%份额 [19] - 燃料电池车型年销3230辆，同比增长90%，市场份额为1.83% [18][22] - 燃料电池市场在12月单月实销2040辆，同比暴涨2025%，是全年增长主要动力 [22]

1月19日，中国重汽盘中上涨2.04%，截至13:29，报17.00元/股，成交2.26亿元，换手率1.14%，总市值 199.73亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2817.92万元，特大单买入2396.61万元，占比10.61%，卖出1285.66万 元，占比5.69%；大单买入5607.78万元，占比24.82%，卖出3900.81万元，占比17.26%。 分红方面，中国重汽A股上市后累计派现46.46亿元。近三年，累计派现18.18亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中国重汽十大流通股东中，中欧红利优享灵活配置混合A （004814）位居第二大流通股东，持股2696.39万股，相比上期增加399.10万股。南方中证500ETF （510500）位居第三大流通股东，持股853.77万股，相比上期减少17.02万股。中欧价值回报混合A （018409）位居第四大流通股东，持股799.47万股，相比上期增加27.75万股。农银新能源混合A （002190）位居第五大流通股东，持股775.43万股，相比上期增加50.59万股。香港中央结算有限公司位 居第六大流通股东，持股741.38万股，相比上 ...

2025年12月及全年新能源重卡与牵引车市场表现 - 2025年12月，国内新能源重卡整体实销4.53万辆，环比增长62%，同比增长198% [4] - 同期，新能源牵引车实销3.47万辆，环比增长56%，同比增长198%，增速较上月扩大4个百分点 [4] - 2025年全年，新能源牵引车累计销售17.65万辆，同比大增216% [20] - 新能源牵引车市场已连续10个月销量破万，12月销量3.47万辆创下最高月销量纪录 [8] 新能源牵引车市场渗透率与结构 - 2025年12月，新能源牵引车在新能源重卡市场中的份额为76.62%，全年份额为76.36%，较2024年全年67.99%的占比提升近10个百分点 [6] - 2025年12月，新能源牵引车在牵引车整体终端销量中的占比达到67.20%，创下牵引车市场史上最高单月新能源渗透率，较上月提升近20个百分点 [10] - 2025年全年，新能源牵引车在牵引车终端销量中的占比达到38.47%，约为2024年全年占比（17.43%）的2.2倍 [10] 新能源牵引车技术路线与区域分布 - 2025年全年，新能源牵引车技术路线以纯电动为主，占比96.95%，其中换电牵引车为5.99万辆，燃料电池和混合动力占比分别为2.61%和0.44% [13] - 新能源牵引车已进入全国31个省级行政区，区域分布不均衡，上牌量前三位的上海、广东和山西均超1.4万辆，合计占据41.4%的市场份额 [13] - 上牌量靠前的城市包括上海、深圳、广州、长沙、成都、昆明等 [13] 2025年12月新能源牵引车企业竞争格局 - 2025年12月，新能源牵引车月销量超过1000辆的企业有11家，超过2000辆的企业有7家 [16] - 徐工以4406辆销量斩获月榜销冠，重汽、解放和陕汽紧随其后，销量均超4000辆，三一重卡销量接近4000辆 [18] - 与2024年12月相比，联合重卡和宇通同比分别暴涨1436%和495%，重汽、陕汽、福田和远程同比增幅均高于市场整体增速 [18] 2025年全年新能源牵引车企业竞争格局 - 2025年，新能源牵引车市场参与者达到31位，累计销量前12的企业均实现增长，大多数企业实现翻倍增长 [19][20] - 全年累计销量破万的企业有7家，其中解放、徐工和三一累计销量均超过2万辆，分别为2.80万辆、2.74万辆和2.29万辆 [23] - 解放、重汽、陕汽、福田、远程和联合重卡同比增幅跑赢市场大盘，其中联合重卡同比大增794% [20] - 从市场份额看，解放、重汽、陕汽和福田的市场份额较2024年分别提升了2.0、1.9、2.5和2.0个百分点 [24] - 与2024年年终排名相比，解放上升2位至行业第1，联合重卡上升3位跻身行业前十 [24]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 总体上维持前期观点，一季度整车有望反弹，零部件以智驾、机器人、液冷新产业投资为主 [3] - 市场对今年价格压力极其担心，但预计反内卷将严格执行以稳定车价和利润率，目前大多车企实际将补贴退坡传导给了消费者 [5] - 中欧达成电动车进口最低价格承诺协议，降低了贸易障碍，将利润留给车企和经销商，加速中国车企以贸易、以建厂形式出海，当前出口空间大、增速快、ROE高，是整车重要的成长和估值支撑 [5] - 近期特斯拉Optimus V3频繁预热，催化市场产品定型及发布预期产生，带动机器人板块上涨 [5] 数据跟踪 - **销量与折扣**：1月上旬汽车市场折扣率环比持平，为9.6%，同比增加0.8个百分点，折扣金额为22,259元，同比增加2,192元，环比增加713元 [4] - **销量与折扣**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3% [4] - **销量与折扣**：1月前两周销量同比大幅下滑，主要原因包括地方补贴节奏和补贴退坡后车价上涨带来的观望情绪 [5] - **新势力交付**：12月新势力车企交付量中，蔚来交付48,135辆，同比增长54.6%，环比增长32.7%；理想交付44,246辆，同比下降24.4%，环比增长33.3% [6] - **新势力交付**：比亚迪12月交付420,398辆，同比下降18.3%，环比下降12.5% [6] - **传统车企销量**：12月传统车企销量中，江淮汽车销量为3.7万辆，同比增长42.2%，环比增长11.2%；吉利汽车销量为23.7万辆，同比增长12.7%，环比下降23.7% [6] - **原材料价格**：2026年第一季度，碳酸锂均价预计为14.51万元/吨，同比上涨91%，环比上涨64%，最新价格为15.79万元/吨，较上周末上涨12.72% [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铝均价预计为2.41万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%，最新价格为2.40万元/吨 [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铜均价预计为10.25万元/吨，同比上涨33%，环比上涨15%，最新价格为10.17万元/吨 [9] 行业要闻 - **政策与会议**：1月14日，工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，坚决抵制无序“价格战” [9][27] - **政策与会议**：节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议召开，强调提升产业链供应链自主可控能力，进一步扩大汽车消费，规范产业竞争秩序等 [27] - **贸易协议**：1月12日，商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，降低了贸易障碍 [9][28] - **贸易协议**：1月16日，加拿大总理表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车 [9][28] - **市场数据**：1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比下降32%，较上月同期下降42%；新能源市场零售11.7万辆，同比下降38%，新能源零售渗透率为35.5% [9][27] - **市场数据**：2025年全国二手车市场交易量突破2000万辆大关，创历史新高，累计交易量为2010.80万辆，同比增长2.52% [27] - **企业动态**：东风集团股份私有化及分派岚图股份的建议已获得相关政府批准 [27] - **企业动态**：广汽集团自主品牌板块组织改革基本完成，形成“双BU+独立品牌”发展新格局 [27] - **企业动态**：长城汽车推出全球首个原生AI全动力汽车平台“归元” [28] - **企业动态**：奔驰集团2025年全球销售216万辆汽车，较2024年下滑10%，其中中国市场交付超57.5万辆 [28] - **企业动态**：奥迪2025年全球交付1,623,551辆汽车，较上年下降2.9%，其中中国市场交付617,514辆，同比下降5.0% [28] 市场表现 - **板块涨跌**：本周汽车板块涨幅为+0.71%，在29个板块中排名第8，其中零部件板块上涨+1.26%，乘用车板块下跌-1.87%，商用车板块上涨+5.53%，流通服务板块上涨+0.16% [10] - **板块涨跌**：同期上证综指下跌-0.45%，沪深300指数下跌-0.57%，创业板指上涨+1.00%，恒生指数上涨+2.34% [10] - **个股表现**：本周汽车板块上涨个股数为164只，下跌个股数为114只，板块平均涨幅为1.3%，中位涨幅为0.7% [30] 投资建议 - **整车**：推荐吉利汽车、江淮汽车，吉利汽车以6倍以上的低估值成为整车反弹首选标的，江淮汽车尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期 [5] - **汽车零部件**：机器人催化剂来临，推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注浙江荣泰、均胜电子 [5] - **汽车零部件**：AI/智驾是重要板块，政策推出/加码以及英伟达入局有望带来供给订单催化，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能 [5] - **汽车零部件**：液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [5] - **重卡**：2025年末电动重卡透支较大，2026年第一季度传统能源结构将重新往上，政策较早确认延续且不退坡，推荐兼具AIDC柴发和SOFC成长空间的潍柴动力，建议关注整车龙头中国重汽H、中国重汽A [5]