核心观点 - 公司2025H1营收同比增长24.06%但净利润同比下降9.15% 主要受全球关税及海运费影响 [3] - 新兴业务传感器及ADAS加速成长 累计在手订单超68.70亿元 [4] - 智能悬架业务营收同比增50.22% 海外市场拓展获新定点订单超3.9亿元 [5] - 预计2025-2027年营收达86.8/108.4/130.6亿元 归母净利润4.0/5.0/6.4亿元 [5] 财务表现 - 2025H1营收39.50亿元（同比+24.06%） 归母净利润1.35亿元（同比-9.15%） [3] - 2025Q2营收20.45亿元（同比+20.23% 环比+7.34%） 因重点客户理想汽车交付量环比增19.61% [3] - 2025Q2归母净利润0.40亿元（同比-50.76% 环比-58.47%） 毛利率20.48%（同比-4.60pct 环比-2.77pct） [3] - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为3.24%/4.75%/7.79%/0.40% 财务费用受汇率波动影响 [3] 业务进展 - 传感器业务2025H1营收3.68亿元（同比+18.71%） 占比总营收9.54% [4] - ADAS业务累计在手订单超68.70亿元 2025年6月获头部自主品牌毫米波雷达订单超2亿元 [4] - 智能悬架业务2025H1营收6.37亿元（同比+50.22%） 占比总营收16.50% [5] - 智能悬架累计在手订单超238.70亿元 2025Q2以来海外电控减振器订单超3.9亿元 [5] 业绩展望 - 预计2025-2027年每股收益1.87/2.36/3.01元 对应PE 23/18/14倍 [5] - 2025年8月28日收盘价42.72元 维持"推荐"评级 [5]