核心财务表现 - 2025H1营收30.7亿元同比下滑5.7% 归母净利润2.7亿元同比下滑22.9% [2] - 2025Q2营收17.4亿元同比下滑9.2%但环比增长30.3% 归母净利润1.8亿元同比下滑12.8%但环比大幅增长110.6% [2][3] - 费用结构持续优化 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降1.6/0.8/0.5/0.6个百分点 [3] 摩托车业务分析 - 2025Q2摩托车销量10.6万辆同比下滑17.2%但环比增长9.6% 与营收变动趋势一致 [3] - 大排量摩托车销量恢复明显 800cc+车型出口销量突破1500辆同比大幅增长 [3][4] - 产品定义能力提升 2025H1推出赛800RS、追900等高端车型及鸿250CITY等运动踏板车型 [4] - 国际化战略成效显著 在130多个国家和地区拓展市场 美国、意大利、印尼建立子公司 [4] 全地形车业务布局 - 积极研发ATV、UTV、SSV及雪地车等多款产品 规划研发10款全地形车 [5] - ATV600及ATV1000两款产品已实现量产销售 UTV1000和SSV1000处于研发阶段 [5] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为66.8/79.8/94.7亿元 归母净利润6.4/7.5/8.8亿元 [6][8] - 对应每股收益1.21/1.42/1.67元 以2025年8月27日收盘价16.84元计算PE分别为14/12/10倍 [6][8]