业绩表现 - 2025年上半年公司营业收入3,712.8亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.1亿元，同比增长13.8%；扣非净利润136.0亿元，同比增长10.4% [2] - 2025年第二季度营业收入2,009.2亿元，同比增长14.0%，环比增长17.9%；归母净利润63.6亿元，同比下降29.8%，环比下降30.5%；扣非净利润54.3亿元，同比下降36.6%，环比下降33.6% [2] 营收与销量分析 - 2025年第二季度销量114.5万辆，同比增长16.1%，环比增长14.4%；高端车型占比7.8%，同比提升3.3个百分点，环比提升2.5个百分点；出口占比22.5%，同比提升11.9个百分点，环比提升2.0个百分点 [4] - 单车ASP达13.73万元，同比增加0.14万元，环比增加0.39万元，主要受益于海外及高端车型占比提升 [4] 盈利能力 - 2025年第二季度整体毛利率16.3%，同比下降2.4个百分点，环比下降3.8个百分点；汽车+电池毛利率18.7%，同比下降3.7个百分点，环比下降5.1个百分点；比亚迪电子毛利率7.4% [5] - 单车毛利25,728元，环比下降6,107元；单车净利0.48万元 [5] - 销售、管理、研发、财务费用率分别为3.1%、2.7%、7.7%、-0.7%，合计费用率12.8%；研发费用率同比提升主要因研发人数增加及刚性支出上升 [5] 海外拓展 - 1-7月新能源出口销量54.5万辆，同比增长133.5%；海外需求提升受益于土耳其、巴西、欧洲等地销量快速增长 [6] - 2025年6月投入第7艘滚装船"郑州号"，自建运力提升带动销量增长；巴西乘用车工厂已投产，正布局乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼等地工厂 [6] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为9,908.1亿元、11,889.7亿元、13,970.4亿元，归母净利润分别为454.0亿元、603.5亿元、704.2亿元 [7] - 对应每股收益分别为4.98元、6.62元、7.72元，市盈率分别为23倍、17倍、15倍 [7][8]