核心观点 - 高盛警告若美联储公信力受损 投资者将美债持仓极小部分转向黄金可能推动金价飙升至每盎司近5000美元 [1][3] - 黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具 在央行独立性受质疑时将成为避风港 [3][6] - 高盛维持黄金为大宗商品领域最高确信度做多推荐 预计2026年中期基线目标4000美元 [6][7] 金价预测情景 - 基线预测2026年中金价升至每盎司4000美元 基于当前市场环境和政策趋势延续 [3][7] - 尾部风险情境下金价可能达到每盎司4500美元 考虑更多不确定性因素冲击 [3][8] - 极端情况下若私人持有美债中1%资金流入黄金市场 金价将逼近每盎司5000美元 [3][6][9] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金2024年涨幅超过30% 创历史新高 成为表现最强劲的主要大宗商品之一 [3] - 央行增持 美联储降息预期及特朗普对美联储施加控制等因素共同推动上涨行情 [3] - 特朗普推动罢免美联储理事Lisa Cook引发市场对央行独立性的担忧 [5] 美联储独立性风险影响 - 美联储独立性受损可能导致通胀预期上升 传统金融资产吸引力下降及美元国际地位动摇 [6] - 欧洲央行行长拉加德警告美联储失去独立性将对全球构成严重危险 [5] - 高盛估算私人持有美国国债市场1%资金转向黄金即可推动金价至近5000美元 [6]