核心观点 - 证监会发布基金销售新规大幅调降基金销售费率推动行业向重投资者回报转型预计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规要求股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 改革推动销售机构收入模式从依赖交易佣金和流量费用转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费促进行业从卖方销售向买方投顾转型 [10] 降费力度与影响 - 股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 投资者赎回基金份额产生的赎回费应当全额计入基金财产 [4] - 已发售基金不符合规定的需6个月内调整到位需信息技术系统改造的需12个月内调整到位 [4] - 降费有助于推动权益类基金发展增加长期获利可能性提升客户获得感 [4] - 降费直接降低被动投资成本和交易成本强化投资者保护改善投资收益及体验 [5] - 降费利好或令公众对权益类公募基金投资意愿增加促进A股市场回稳向好 [5] 机构响应与行动 - 腾安基金蚂蚁基金等第三方销售机构率先表态积极响应新规 [3] - 腾安基金自2019年已实行全平台基金产品认购与申购手续费一折优惠并提供全流程顾问式服务 [7] - 蚂蚁基金将积极响应降费要求持续践行低费率让利投资者 [8] - 盈米基金支持改革认为是从规模驱动到服务驱动的范式革命需提升服务能力 [8] 行业转型与趋势 - 改革推动销售机构从重规模向重投资者回报转型收入模式转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费 [10] - 规模效应有助于对冲降费对盈利冲击中小机构面临较大经营压力行业或现马太效应 [10] - 第三方互联网代销平台如腾讯理财通因产品多元化技术领先等特点迎来发展机遇 [10] - 优质服务如投资者教育产品设计风险管理等成长空间扩大 [11] - 公募基金行业将在养老金投资管理中发挥更重要作用买方思维机构或迎新发展契机 [11]