核心观点 - 公司上半年营收与上年几乎持平 同比微降0.72%至8.86亿元 盈利水平显著下滑 归母净利润同比下滑39.67%至3578.99万元 扣非归母净利润同比下滑41.94%至3409.28万元[2] - 公司面临产品品类收入增速分化 经销模式收入规模收窄以及直营模式收入增速放缓的局面 长期面临餐饮业复苏不确定带来的需求压力 B端市场竞争加剧形成的销售压力 以及原材料波动带来的成本压力[2] 财务表现 - 整体营收同比微降0.72%至8.86亿元 归母净利润同比下滑39.67%至3578.99万元 扣非归母净利润同比下滑41.94%至3409.28万元[2] - 毛利率下滑1.62个百分点至23.59% 净利润率同比下滑2.57个百分点至4.02%[5] - 营业成本小幅增长1.42%[7] 产品表现 - 主食类销量同比下降3.19% 收入同比下滑9.1%至4.13亿元 小食类销量同比下降8.48% 收入同比下滑6.57%至1.97亿元[3] - 烘焙甜品类收入2.05亿元 增速11.02% 冷冻调理菜肴类及其他收入6521.77万元 增速67.31%[4] - 冷冻调理菜肴类增速较快主要因预制菜销量增长 但收入占比较低 尚未形成足够体量支撑整体营收[4] 渠道表现 - 直营模式收入同比增长5.31%至4.34亿元 增速较上年同期的8.54%呈现放缓[5] - 线上收入同比增长44.87%至4470.4万元[5] - 经销模式收入同比下滑6.4%至4.45亿元 经销商数量净减少362家[6] 成本费用 - 销售费用同比增长23.42%至6082.7万元 主要因平台使用费大幅激增80.91%至1733.31万元及增加新零售和线上销售渠道销售人员导致职工薪酬增长[5] - 原材料价格波动直接影响盈利 虽然部分产品价格相比2024年有所下降 但成本压力依然存在[7] 行业环境 - 2025年1-6月全国餐饮收入累计27480亿元 同比增长4.3% 增速较上年同期的7.9%呈现放缓[3] - 餐饮业呈现"营收增速放缓 利润下滑 竞争加剧"态势 增长动能减弱[3] - B端市场竞争愈发激烈 原主要竞争C端市场的速冻面米制品企业逐步聚焦B端市场 行业规模扩大吸引更多速冻食品企业进入[6] 公司应对措施 - 丰富产品品类 调整渠道结构 加大销售投入试图对冲行业需求疲软与成本传导压力[6] - 继续支持重点经销商做大做强 对经销商赋能帮助提升管理能力 与经销商携手开发团餐早餐等新渠道[7] - 加快步伐开拓新兴渠道 布局新零售业务市场 与国内大型KA卖场如盒马 沃尔玛等取得合作[5]