股价表现 - 泡泡玛特股价于9月15日重挫 盘中跌幅一度达8.96% 收盘下跌6.43%至259港元/股 总市值跌破3500亿港元至3478亿港元[1] - 自8月26日历史高点339.8港元/股以来 股价持续阴跌 累计跌幅达23.78% 市值蒸发超千亿港元[2][3] - 同期恒生指数上涨2.16% 表现显著弱于大盘[3] 评级下调与增长担忧 - 摩根大通将股票评级下调至"中性" 原因为缺乏明显增长催化剂且当前估值水平不具吸引力[4] 产品热度下降 - SKULLPANDA新品不眠剧场系列发售遇冷 仅10人排队 与以往大排长龙形成鲜明对比[4] - 线上销量呈现过山车状态 官方旗舰店当晚22时24分售出9.3万件 但23时08分销量仅809件 市场推测因退货率过高所致[5] - 跨界足金珠宝系列"popop"未能再现抢购热潮 北京国贸店所有足金系列新品到店均有现货[5] 二手市场降温 - Labubu第4代整盒成交均价从发售初期1916元回落至1422元[5] - 闲鱼平台近7日平均成交价跌至104元 68%用户认为价格将继续下行[5] - 部分黄牛宣布暂缓收购Labubu系列 因全盘价格大幅回落需观望市场企稳信号[5] 行业分析与风险 - 潮玩企业股价与产品市场需求存在相关性 Labubu存在非理性泡沫 价格一旦进入颓势可能持续下跌[7] - 任何IP都有生命周期 企业需持续产出新IP 市场价值支撑需转向多元维度 最终股价需用业绩说话[7]