穆迪对甲骨文的信用评级展望 - 穆迪重申甲骨文信用评级展望为负面，发行人评级为Baa2，位于投资级低端 [3][5] - 该展望反映了对甲骨文激进扩张策略可能带来的财务风险的担忧 [5] 甲骨文面临的财务风险 - 穆迪预计甲骨文的债务增长速度将超过EBITDA增速，杠杆率或升至4倍的高位 [1][3][5] - 自由现金流可能在达到盈亏平衡之前的较长时期内保持负值 [1][3][5] - 财务压力主要源于支持大规模AI基础设施建设所需的巨额资本支出 [5] 甲骨文的业务与运营风险 - 穆迪主要担忧甲骨文过度依赖少数大型AI客户产生的对手风险 [1][3][4] - 甲骨文近期描述的新增收入中，大部分将来自与OpenAI签署的为期五年、价值高达3000亿美元的算力采购合同 [3] - 穆迪将甲骨文的数据中心建设项目描述为“实际上是世界上最大的项目融资之一” [4]