核心观点 - 春秋航空通过低成本运营模式实现持续盈利 在2025年上半年成为A股上市航司中盈利最多的企业 净利润达11.69亿元[5][9][11] - 公司采用"两单两高两低"策略严格控制成本 包括单一机型与舱位、高客座率与高飞机利用率、低销售与管理费用[16][18][19] - 通过高比例直销渠道和辅助业务收入提升盈利能力 电子商务直销占比达99.7% 2024年辅助业务收入达10.3亿元[19] 财务表现 - 2025年上半年营收103.04亿元 净利润11.69亿元 位居A股航司首位[5] - 上市十余年仅两年亏损 2024年创净利润新高22.73亿元[9] - 单位成本0.303元 较2024年同期下降3.5% 低于中国国航的0.44元[14] 运营数据 - 2025年8月客座率93.87% 居各航司首位 上半年平均客座率90.52%[8][12] - 可用座公里数同比增9.95% 旅客周转量增9.06% 增幅均居首位[8] - 飞机日利用率9.74小时 高于行业平均的9小时 旺季达11小时[18] 成本控制策略 - 采用单一空客A320系列机型 统一发动机配置 降低维护培训成本[17] - 单一经济舱布局 A320机型设186座 比三大航同机型多10%-15%座位[17] - 高比例直销降低销售费用 单位销售费用仅0.0043元[19] 收入结构 - 通过分拆客舱餐饮、行李托运等辅助服务创收 2024年该项收入10.3亿元[19] - 国际航线55条 国际航班量居国内第四 聚焦东北亚和东南亚短途航线[20] - 低成本航空国内市场份额12.9% 市场前景广阔[21] 市场竞争优势 - 票价显著低于全服务航司 如上海-广州航线最低359元 vs 国航700元[11] - 通过促销活动吸引价格敏感客群 如曾推出9元国际机票（不含税）[12] - 机队规模134架 平均机龄7.76年 年运输旅客2900万人次[8]