诺和诺德战略调整与困境 - 诺和诺德宣布全球裁员约9000人，其中丹麦约5000个岗位，中国区裁员也从第二季度开始 [2] - 裁员是资源重新分配和公司转型的一部分，旨在将资源进一步聚焦到降糖和减重领域 [2] - 司美格鲁肽2024年在中国销售额突破60亿元人民币，2021年上市当年销售额为3亿多元 [6] - 公司研发投入在TOP15药企中常年垫底，管线布局集中在大分子领域，导致多个管线试验失利后“没有牌可打” [7] - 裁员行动预计可为2026年节约80亿丹麦克朗的年化成本，根本目的是聚焦优势领域应对竞争 [8] 诺和诺德的市场与战略失误 - 司美格鲁肽今年上半年收入突破160亿美元，全年销售额有望逼近400亿美元 [5] - 在中国市场，公司初期营销策略失误，主攻院内市场忽视院外管控，导致出现套保买降糖药用于减重等市场乱象 [5] - 在美国市场，因对需求预估不足导致供货不足，失去了对司美格鲁肽的独家授权供货权利，让低价仿制药和药房调配药钻了空子 [6] - 下一代产品CagriSema胃肠道不良反应率高达79.6%，多项研究结果不及预期 [6] - 公司面对礼来替尔泊肽的强势竞争，后者第一季度全球收入同比增长119%，远超诺和诺德 [8] GLP-1类药物市场格局与规模 - 司美格鲁肽与礼来替尔泊肽等GLP-1类药物市场总额将突破700亿美元，行业预计千亿美元市场很快实现 [5] - 到2031年，GLP-1类药物全球市场规模有望突破1500亿美元，相比2025年增长一倍以上 [19] - 在中国，到2030年减重药市场规模预计达到近250亿美元（折合人民币1700亿元以上） [13] - 中国18岁以上居民超重率34.3%，肥胖率超过16%，到2030年超重肥胖人口总数或将超过5亿人 [12] 中国药企的发展机遇与策略 - 中国GLP-1类药物市场进入2.0时代，呈现百花齐放状态，未来是多元发展趋势 [12] - 司美格鲁肽在中国的化合物专利保护期2026年到期，目前全国已有20多款司美格鲁肽进入临床试验阶段，至少8家企业产品进入决赛圈 [13] - 中国药企通过差异化竞争获取机会，如信达生物玛仕度肽布局脂肪肝适应症，银诺医药依苏帕格鲁肽α半衰期超200小时 [14] - 国际化是中国药企的第三张牌，联邦制药以总规模20亿美元将三靶点药授权给诺和诺德，石药集团、恒瑞医药等也与海外企业达成合作 [14] - 中国药企可先进入东南亚、中东、非洲等市场进行自主出海 [15] GLP-1类药物的挑战与风险 - GLP-1类药物存在胃肠道症状、低血糖、肾功能损害、急性胰腺炎等不良反应，司美格鲁肽还有减肌肉、停药反弹等副作用 [17] - 药物只能用于特定人群，在中国需BMI≥30kg/m²或BMI在27kg/m²到30kg/m²之间且有一个并发症，在医生指导下使用 [17] - 辉瑞一款在研口服药因肝毒性问题失败，诺和诺德CagriSema因不良反应率过高前景不明朗，为行业敲响警钟 [16] - 中国市场逻辑与欧美不同，超重肥胖标准较低，大部分人士可通过生活方式调整减重，且药物月费用至少5600元，可能需要终身使用 [19]