贵金属市场近期表现 - 10月2日港股贵金属概念全线大涨，多只黄金股涨幅超10%，中国白银集团大涨30%创近4年新高[2] - 具体个股表现：中国黄金国际涨14.01%，总市值3607.99亿港元；灵宝黄金涨10.68%，年初至今涨幅达672.57%[3] - 今年以来黄金价格已飙升47%，有望创下1979年以来最大年度涨幅[3] 金银价格走势对比 - 白银价格涨幅远超黄金，截至9月末纽约白银期货价格涨幅超过62%，国内沪银期货涨幅达41.5%[4] - 沪银9月单月涨幅高达16.32%，创下10936元/千克的历史新高[4] - 高盛研报对2026年金价预测的上行风险加剧，预计2026年12月金价可达4300美元/盎司[4] 金银比的定义与历史规律 - 金银比指一单位黄金与一单位白银的价格比值，截至上周五比值约为80:1[9] - 历史走势呈现中枢迁移特征：20世纪70年代在20-40区间，80年代升至40-60，90年代至2021年在50-80区间，2022年后进入80-100区间[10] - 极端行情中比值曾两度突破100，2020年疫情达123峰值，2025年4月因贸易摩擦触及105.26[12] 黄金与白银的属性差异 - 黄金核心属性聚焦金融属性和避险属性，在经济衰退或地缘动荡时吸引避险资金流入[13] - 白银具备避险和工业双重属性，在光伏、电子、新能源汽车等领域有广泛应用[14] - 不同经济周期下金银比表现各异：衰退期比值走高，复苏期比值回落，过热期震荡下行，滞胀期重新走高[16] 白银供需基本面分析 - 全球白银已连续5年出现供给需求缺口，2025年测算缺口约4000吨[17] - 全球白银探明储量56万吨，新探明储量有限，年开采量约2.7万吨，受开采成本上升制约[19] - 工业需求占比达58%并持续增长，新能源领域爆发式增长加剧供需矛盾[17][19] 金银比的投资指导意义 - 金银比突破80:1意味白银进入低估区间，如2020年疫情时比值从60:1飙升至126:1，后续白银收益显著高于黄金[20][21] - 金银比低于40:1表明白银处于高估区间，如2011年白银价格飙升至49.51美元/盎司，金银比跌至32:1[22] - 当金银比处于60附近正常区间时，该指标失去参考意义，价格波动回归各自基本面[23] 未来价格潜在空间 - 以高盛2026年底金价4300美元/盎司为锚，当前金银比80对应白银53.75美元/盎司，潜在涨幅13.8%[25] - 若金银比回归历史均值60，白银价格可达71.66美元/盎司，潜在涨幅51.8%[25] - 金银比仍处于80相对高位，表明白银价格后续可能存在较大上涨空间[24]