*附英伟达NDR的deck - 3~4万亿AI空间的解释 大摩表示，英伟达在波士顿举行的投资者会议上强调，其AI增长仍处早期阶段，尤其是面向企业和工业场景的agentic AI使用仍处于"萌芽期"。 管理层提出了强有力 的论据，说明竞争格局的稳固性，并重申对公司保持"增持"(OW)评级。 当前AI需求增长主要来自于云计算资本开支中由CPU向GPU的迁移，未来仍有显著扩展空间。CEO黄仁勋表示，现阶段的增长大多源于在现有云CapEx （约30%至40%增长区间）中提升收入占比，而真正能重塑劳动市场的AI应用（如企业级与工业级）尚未全面到来。 公司预计，到2030年AI基础设施市场规模将达到3至5万亿美元，高于市场普遍假设。供应端方面，英伟达认为晶圆产能已不再是主要瓶颈，制造和封装 环节已显著扩产，现阶段限制主要集中在数据中心空间、电力及配套设施。 在资金合作方面，公司强调自身角色为"加速器"而非"资助者"。英伟达通过投资CoreWeave及英国、伦敦的主权基金项目，加速数据中心建设和创新，这 种模式未来将扩展至更多合作伙伴。对于OpenAI近期10GW数据中心的建设目标，公司认为该计划是增量机会，但无需对目标值 ...