文章核心观点 光大银行近年来多项核心经营指标显著恶化，在股份制银行中表现落后，具体体现在营收连续下滑、资产扩张乏力、盈利能力减弱、公司治理问题频发以及市场估值低迷等方面 [2][6][7][8][10][31][60][83][84] 业绩表现全面落后 - 营收自2022年以来已连续四年下滑，2021年至2024年总营收分别为1528亿元、1516亿元、1457亿元、1354亿元，2025年上半年再次同比下滑5.6%至659亿元，是12家股份制银行中唯一一家营收四连跌的银行 [6][7][8] - 净资产收益率（ROE）从2022年的10.27%下滑至2024年的7.93%，在上市股份行中的排名从第5位下滑至第7位 [31][32] - 在2024年9月24日至2025年9月24日的一年间，公司股价涨幅为15.7%，在42家上市银行中排名第38位，显著低于行业30%的平均涨幅 [83][84] 增长动力失速 - 2019年至2024年，总资产从4.73万亿元增至6.96万亿元，增幅为47.15%，低于全国银行业总资产57.38%的增幅超过10个百分点；总负债增幅为46.9%，同样低于银行业大盘58.06%的增幅超过11个百分点 [13] - 同期贷款和垫款余额从2.58万亿元增至3.86万亿元，增幅为49.61%，大幅低于全国金融机构人民币贷款余额66.99%的增幅17个百分点 [16][17] - 净利差从2019年的2.18%一路下滑至2025年上半年的1.31%，在股份制银行中的排名从第3位跌至第8位 [19][21] 非息收入大幅收缩 - 手续费及佣金净收入从2018年的369亿元历史高点跌至2024年的191亿元，跌幅达48%，近乎腰斩 [22][23] - 银行卡服务手续费从2018年的286亿元剧降至2024年的83亿元，减少203亿元，成为最大拖累 [25] - 在手续费及佣金总收入从396亿元降至222亿元的同时，相关支出从26.6亿元增至31.2亿元，成本收入比从7%激增至14% [28][29] 盈利质量与风险管理挑战 - 2025年上半年净息差已降至1.4%，与1.25%的不良贷款率差值仅剩0.15%，贷款业务经风险调整后的真实盈利能力面临严峻考验 [37][40][44] - 2024年计提的信用减值损失为405.22亿元，同比少计提115.53亿元，降幅达22%，远超股份行2.9%的平均降幅，若维持2023年计提水平，其2024年净利润将下跌25% [45][47][48] - 2024年末拨备覆盖率为180.59%，低于股份行211.5%的均值，若提升至行业均值需多计提152亿元减值准备；2025年上半年该指标进一步降至172.47% [49][52] 公司治理与ESG表现 - 2025年以来公司及其分支机构、高管员工累计被处罚70次，被罚总金额达3855万元，在上市股份行中处罚案例数量位居第一 [60] - 连续两任董事长唐双宁、李晓鹏因贪腐落马，近年来多名高管被查，反映出公司在治理和合规经营上存在短板 [66][67] - Wind ESG综合得分为7.49分，低于多家同业，其中客户满意度得分93.08%远低于行业中位数98.08%，每百万元营收客户投诉数量2.44次高达行业均值0.59次的4倍以上 [70][72][75][78] - 2019年以来已更换5任行长，平均任职时间不足14个月，战略执行连续性存疑 [79][80]