汇丰看好京东健康，因其药品和健康补品两大业务增长强劲。创新药尤其突出，占处方药销售额约30%，并受益于医院客流外 溢。此外，AI技术显著提升了京东健康10%的成本效率和转化率。该行小幅上调公司目标价，认为公司能很好地抓住医疗改革带 来的线上医疗需求增长机遇。 公司能够利用其平台上海量的真实用户对话数据来训练其AI模型，使其更加精准和高效。未来，京东健康将继续投资于 AI，但报告认为其规模将是"可控的"。 线下扩张与投资拖累短期利润 增长并非没有代价。报告指出，京东健康正在积极进行线下扩张，计划在年内增开200家自营药店。这项投资是导致其 利润率承压的主要原因。 数据显示，京东健康在2025年上半年实现了10%的调整后净利润率，但公司预计短期内该指标将维持在8-10%的水平。 报告预测，2025年第三季度的非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润率约为8%，而2025年下半年则可能降至约 6%。 不过，报告也提到，公司正在实施"更严格的成本控制"，这应能对利润率起到缓冲作用。 综合以上分析，该行最终维持了对京东健康的"买入"评级，并将目标价从65.00港元上调至66.00港元，其认为公司能很 好地把握医疗改 ...