新旧会计准则对寿险公司财务指标的影响 - 2024年实施新会计准则的17家寿险公司净利润为2958亿元，但同期净资产增加额仅为623亿元，净资产增加小于净利润[1] - 未实施新会计准则的23家寿险公司净利润为104亿元，同期净资产增加额为571亿元，净资产增加大于净利润[3] - 差异背后的逻辑是新准则下准备金增提超过FVOCI资产上涨，而老准则下可供出售金融资产价格上涨增加了其他综合收益[1][3] 准备金评估利率的本质与影响机制 - 准备金评估利率以当前无风险收益率曲线为基础，加上税收及流动性溢价确定，本质是评估负债公允价值的方法[7][8] - 评估利率下调会导致准备金增提，当期保险财务损益大幅增加，对净利润产生不利影响[13][14][18] - 评估利率变化理论上仅影响利润在不同会计期间的分布，不改变保险合同的最终赔付义务和保单终极利润[5][18][20] 利率变动对终极利润影响的模拟分析 - 在基准模型假设下，第2期末评估利率由3.5%下调至2.5%导致当期准备金增提5.1%，第2期净利润为负[11][13][18] - 模拟显示后续各期承保财务损益低于基准情景，净利润高于基准情景，评估利率调整主要影响利润释放时序[18][20] - 在投资收益率保持不变的情景下，评估利率下调不影响保单终极利润；投资收益率下降会导致终极利润减少33%，投资收益率上升则增加终极利润[32][37][41] 利率环境对保险公司投资收益的实际影响 - 10年期国债收益率与上市公司净投资收益率具有显著性正相关，长期低利率环境会压制固收类资产收益率[29][30] - 保险公司负债久期较长，面临显著再投资风险，若基准利率下行且权益表现不佳，整体投资收益率将下降[33] - 权益类资产收益率是重要变数，利率下行周期中流动性充裕和政策加码可能推动权益资产价格上涨，带动整体投资收益率上行[38]