以下文章来源于妙投APP ，作者Eastland 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 作者｜Eastland 头图｜视觉中国 2025年9月，宁德时代（ SZ：300750 ）累计上涨31.3%，总市值超1.83万亿，超过贵州茅台（ 1.81 万亿 ），动态市盈率达30倍。 其实，宁德时代两大主营业务——动力电池、储能电池都跑输大盘。这种情况下，"市值将超过茅 台"这个预期却自我实现了，应当格外小心。 宁德时代是动力电池龙头，但不是"真龙"，它不能引领时代。正如富士康不能引领苹果、英伟达。 高增长期已结束 1）动力电池大幅跑输大盘 2022年，营收增速保持在152%，达3285.9亿元； 2023年，营收突破4000亿，但增速大幅回落至22%； 2024年，营收回落至3620亿，同比下降9.7%； 2025年H1，营收1789亿、同比增长7.3%。 2021年起，宁德时代营收连续三年的高增长完全由动力电池推动。三元锂电池受到"偏补"这个因素 至关重要（ 因补贴以能量密度为硬指标，磷酸铁锂电池基本拿不到 ）。 持续高增长不是宁德时代的常态： 2020年 ...