港股IPO战略意图 - 公司已获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，标志着港股IPO迈出关键一步[3] - 此次赴港上市并非因为资金短缺，公司在宣布IPO前一交易日刚披露2025年度中期分红计划，拟豪掷26.14亿元分红，现金分红率达到50.11%[4] - 募集资金将主要用于拓展全球销售网络和建设海外研发中心，核心战略指向出海[13] 财务实力与市场地位 - 按照2020-2024年核心工程机械的累计收入计算，公司已成为全球第三大及国内第一大的工程机械企业[6] - 公司核心产品市场地位稳固，挖掘机国内销量连续14年称冠，混凝土机械连续14年蝉联全球第一品牌[6] - 2015-2024年十年间，公司累计产生经营性净现金流876.3亿元，自由现金流合计高达526.73亿元[8] - 截至2025年6月末，公司手握货币资金近200亿元，交易性金融资产125亿元，类现金资产接近325亿元，有息负债率仅为15.2%[9] 出海战略成效 - 出海有效缓冲了国内下行压力，2020-2024年公司海外营收从141亿元增至485亿元，近乎翻了3.5倍，营收占比从14.2%提升至62.38%[17] - 2025年上半年海外营收延续增势，同比增长11.72%至263亿元，营收占比保持在60%以上[17] - 海外市场毛利率通常高出国内5-10个百分点，有效拉动公司整体盈利水平，毛利率长期保持在25%-30%高位[26] - 海外收入主要面向一带一路发展中国家，亚澳地区贡献超四成海外收入，非洲成为增长最快地区，需求更为稳定[23] 全球行业格局与竞争对标 - 2024年全球工程机械销售额达到2135亿美元，预计2030年将增至2961亿美元，是一条持续增长的万亿级大赛道[32] - 全球市场仍由欧美日企业主导，2025年卡特彼勒、小松市场份额分别为15.9%、11.2%，而公司市场份额为4.6%，位列全球第六[34] - 与国内龙头徐工机械相比，公司总营收体量有超百亿差距，但海外市场已实现规模领先，且凭借更高盈利能力，2025年上半年归母净利润反超近10亿元[21][28] 产品布局与未来挑战 - 在产品覆盖广度上与国际巨头仍有差距，例如卡特彼勒有挖掘机产品57种，吨位覆盖0.93吨-660吨，而公司有47种，吨位覆盖为1.95-120吨，在微小挖和大型矿山挖掘机领域布局薄弱[37] - 公司下游应用领域相对集中在建筑工程，而国际巨头涉足能源交通及资源开发等多个领域，使其更易受单一行业周期影响[38] - 赴港上市是公司扩大全球份额、突破成长天花板战略的关键一环，旨在提供多元融资渠道和灵活资本运作平台，助力国际竞争[38]