公司品牌结构分析 - 公司中高端品牌（极氪与领克）合计销量达38.5万辆，同比增长14% [1] - 中低端银河品牌累计销量87.5万辆，同比增长206%，是公司销量增长的主要驱动力 [1] - 受价格竞争影响，公司毛利率面临下行压力 [1] 新能源汽车转型进展 - 公司新能源车渗透率从去年底的不到50%稳步提升至今年8-9月的60% [3] - 公司新能源转型速度在传统车企中领先，仅次于比亚迪，其他传统车企新能源渗透率最高仅约30% [3] - 全国新能源车总渗透率为58%，新势力品牌及比亚迪已实现100%新能源化 [3] 海外市场表现 - 公司9月出口量为4.06万辆，同比增长1%，出口占比为15% [3] - 公司1-9月累计出口29.45万辆，同比累计下降7% [3] - 对比同行，比亚迪累计出口增速达134%，奇瑞出口量达95万辆（占总销量45%），海外市场基础与认可度优于公司 [3] 综合评估与展望 - 公司在新能源转型和高端品牌影响力方面表现强劲，未来规模化效应有望改善成本与毛利 [4] - 公司需加速海外市场拓展，包括经销商网络建设和海外建厂，以弥补当前短板 [4]