农行股价表现与市值地位 - 2025年10月21日，农行A股股价收于7.88元/股，当日上涨1.68%，总市值达2.76万亿元，超越工行0.04万亿元，登顶A股市值第一 [2] - 自9月25日起，农行股价连续13个交易日收涨，累计涨幅超20%，今年以来涨幅达54.51%，显著领先于工行（15.58%）、建行（10.73%）和中行（2.28%） [4] - 近60日A股主力资金流向中，农行净流入71.09亿元，是唯一获显著增持的国有大行，而工行、建行、中行、交行分别净流出7.51亿元、11.08亿元、10.97亿元、36.78亿元 [4] 农行股价上涨驱动因素 - 股价上涨主要源于其稳健的业绩基本面、市场避险情绪升温带来的资金偏好变化、机构资金的积极配置以及自身的估值修复动力 [1][5] - 当市场风险偏好因宏观环境变化而回落时，资金倾向于流向防御属性的板块，农行因此备受关注 [10] - 第四季度往往是上市银行密集派发股息时期，高股息特性对长期资金的吸引力显著提升 [15] 农行估值突破与业绩支撑 - 10月17日，农行市净率重回1倍，成为六大行中唯一突破1倍的银行，截至10月21日收盘进一步升至1.03倍，远高于工行（0.73倍）、建行（0.72倍）、邮储银行（0.69倍）、中行（0.66倍）和交行（0.56倍） [7] - 2025年上半年，农行营业收入同比增速为0.35%，净利润同比增速为1.80%，而建行和工行的净利润均为负增长 [9] - 农行不良贷款率为1.28%，与交行齐平，较建行、工行低0.05个百分点 [10] 农行县域金融优势与资产质量 - 农行在县域金融领域形成负债成本低、资产质量优的差异化竞争优势，为盈利提供有力支撑 [10] - 截至2025年6月末，农行县域贷款余额达10.77万亿元，占全行贷款比重40.9%，较上年末增加9164亿元，增速达9.3% [13] - 县域存贷息差达2%，超全行平均水平（1.42%），且县域贷款不良率为1.2%，低于全行平均不良率（1.28%） [13] 农行信贷增长与负债结构 - 2025年上半年农行贷款同比增速达9.6%，较工行、建行分别高出1.2个百分点和1.7个百分点，县域贷款是信贷规模增长的主要推动力 [12] - 截至2025年6月末，农行县域存款规模接近14万亿元，在总存款中占比达46.02% [14] - 农行个人活期存款占存款总额比重为23%，远高于工行的18.6%和建行的20.7%，存款成本较同业偏低，息差韧性更强 [14] 银行业价值重估的宏观因素 - 市场利率趋于稳定有助于缓解银行净息差持续收窄压力，为盈利能力提供支撑 [15] - 约5000亿元人民币结构性货币政策工具陆续投放，将为银行体系注入流动性并引导信贷投向特定领域 [15] - 当前政策支持更加注重精准和可持续，为银行业创造了更可预测的经营环境 [15]