核心观点 - 华金资本正遭遇多重负面因素集中冲击，包括重要股东持续减持、股价长期低迷、业绩大幅波动以及高管团队动荡，公司经营面临高度不确定性 [2] 股东减持与股价表现 - 重要股东力合科创集团持股比例从15.18%累计降至7.92%，累计减持3028万股，并于2025年11月计划进一步减持不超过1034.12万股（占总股本3%）[2][3] - 2024年力合科创实施两波减持，分别减持367.17万股（套现5654.07万元）和61.6万股（套现965.91万元）[3] - 公司股价在2025年2月冲高至20元/股后持续调整，截至10月23日收盘价为14.35元/股，较高点跌幅超20% [5] - 减持公告披露后市场反应负面，10月16日股价下跌2.28%（成交金额9073.82万元），10月17日进一步下跌3.90% [5] 业绩波动与盈利质量 - 2023年净利润为7400万元，较2022年的1.43亿元同比大幅下滑48.41%，营收同比下降38.53%至4.01亿元 [6] - 2024年业绩反弹，营收达4.86亿元（同比增长21.18%），归母净利润1.57亿元（同比增长111.53%），但净利润高增长主要源于非经常性损益等非主营业务贡献 [6] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润从上年同期的1.09亿元锐减至0.37亿元，降幅高达65.97%，加权平均净资产收益率从7.73%降至2.46% [6] - 公司营收规模长期徘徊在4亿至6亿元区间，2022年6.52亿元的营收成为增长天花板，增长动能不足问题凸显 [7] 高管团队动荡 - 2025年5月25日，非独立董事裴书华因工作变动提前两年辞去所有职务 [7] - 2025年8月29日，副总裁胡正然因控股股东另有任用提前终止任期辞去副总裁职务 [7] - 短期内两位核心管理层成员先后离职，引发市场对公司内部管理及战略执行连续性的担忧 [7]