2025年第三季度财务与运营表现 - 2025年第三季度实现收入168.32亿元，同比增长35.85%，环比增长9.49% [1] - 2025年第三季度归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%，环比大幅增长140.16% [1] - 2025年第三季度扣非净利润7.80亿元，同比下滑22.04%，但环比大幅增长130.04% [1] - 动力电池出货13.1GWh，同比增长83%，储能电池出货19.7GWh，同比增长33%，整体出货增速高于行业水平 [1] - 动力电池毛利率维持在17%-18%，储能电池毛利率在12%以上并有所改善 [1] - 消费电池收入约31亿元，其中小圆柱电池毛利率约20%，锂原电池毛利率超过40% [1] - 动力和储能业务整体贡献利润9-10亿元，消费类电池贡献利润2-3亿元 [1] 未来业务展望 - 储能业务在2025年第四季度价格调整落地后，盈利能力有望提升 [2] - 储能大电芯基地产能爬坡趋稳后，预计将贡献盈利 [2] - 马来西亚储能基地在年底逐步爬坡，有望凭借溢价贡献超额盈利 [2] - 大圆柱电池国内产能将主要配套海外客户 [2] - 锂原电池预计维持40%以上毛利率，并有新品类和新应用场景落地 [2] - 小圆柱电池有望维持20%左右的增速，铁锂小圆柱也将爬坡贡献增量 [2] 行业动态关注点 - 主机厂电芯采购策略兼顾性能和成本 [4] - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [7] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力电池市场 [7]