2025年第三季度财务表现 - 公司营收为281亿美元，同比增长12%，创下同期历史新高 [1] - 净利润为13.7亿美元，同比下降37% [1] - 经调整净利润为17.7亿美元，同比下滑29% [1] - 财报发布后次日，公司股价大幅低开，盘初一度下跌超过5.7%，随后跌幅收窄至2.5% [1][2] 汽车业务运营数据 - 第三季度汽车交付量达49.7万辆，同比增长7.4%，创历史新高，高于市场预期的44.8万辆 [1][8] - 中国市场销量为16.92万辆，环比增长31%，创年内新高 [8] - 尽管交付量创新高，但公司出现"增收不增利"现象，且三季度新车交付量不及比亚迪的一半 [8] 人工智能与自动驾驶进展 - 公司管理层强调特斯拉具备现实世界人工智能所需的全部要素，包括AI能力、机电工程能力和规模化生产能力，并自认在该领域处于领先地位 [2][4] - 领先性体现在从数据采集（庞大车队实时反馈）到算法迭代（自研芯片与超算集群），再到场景验证（自动驾驶与Robotaxi商业化）的全链条闭环优势 [4] - 2025年第三季度开始推送智能辅助驾驶FSD V14，提升了复杂场景处理能力，并计划年内为车辆新增推理能力 [5] - 公司训练FSD所使用的现实世界模拟器能生成逼真视频画面，建立强化学习循环，旨在将AI性能参数再提升一个数量级 [5] Robotaxi业务发展 - Robotaxi业务在奥斯汀累计里程超过25万英里（40万公里），在加州湾区累计里程超过100万英里（160万公里） [6] - 自奥斯汀首发以来，已三次扩大运营范围，预计2025年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营 [6] - Robotaxi iOS应用已面向美国和加拿大用户开放，未来几个月内有望取消安全驾驶员 [6] - 该领域竞争激烈，Waymo、Cruise等公司也在积极推进 [6] 人工智能算力建设 - 公司与三星达成合作，将在美国生产用于AI推理和训练的芯片 [6] - 计划进一步扩展人工智能训练算力，使Cortex集群（部署于得克萨斯州超级工厂的超级计算集群）总算力达到81000颗H100的等效算力 [6] 市场竞争与增长挑战 - 全球电动车市场竞争加剧，消费者对价格敏感度提高，各品牌在产品多样化方面快速跟进 [8] - AI优势可以维持品牌溢价，但未必能单独带动销量大幅提升，短期销量增长受产能、竞争及政策限制影响 [8] - AI能力尚未直接转化为购车决策的核心因素 [8] 长期增长驱动因素 - 长期来看，AI可通过两条路径驱动业绩增长：一是自动驾驶技术成熟后，通过订阅制FSD和Robotaxi模式创造持续收入，降低对单车销量的依赖；二是技术赋能提升车辆安全性与智能化体验，强化产品竞争力 [9] - 关键变量在于FSD全球落地速度、商业化盈利能力及政策支持力度 [9] 人形机器人业务 - 公司第三代人形机器人将在2026年第一季度发布，目前正在安装生产线，预计2026年年底启动生产，最高年产能100万台 [11] - 生产重点在于制造出功能强大、灵活多变且能大规模量产的机械手，这要求公司实现高度垂直整合，深度介入供应链 [11] - 人形机器人具备技术协同潜力，可复用公司的AI、电池及供应链能力 [11] - 据称，人形机器人能实现5倍于人类的工作效率，甚至无需充电，保持有线插电状态持续工作 [11] - 如果定位为通用型机器人，市场空间广阔，但需突破量产工艺、成本控制及场景适配性等挑战 [12] - 该业务代表未来发展方向，但2026年的量产时间表相对激进，商业化应用场景仍需时间验证，短期对业绩贡献有限 [12]