财务业绩 - 2025年第三季度公司全球交付量为49.7万辆，同比增长7.4%，环比增长29.4% [2] - 公司营业总收入为281.0亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9% [2][4] - 汽车业务收入为212.1亿美元，同比增长5.9%，环比增长27.3% [2][4] - 公司归母净利润为13.7亿美元，non-GAAP净利润为17.7亿美元，同比下降29.3%，环比上升27.1% [3][4] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司总毛利率为18.0%，同比下降1.9个百分点，环比上升0.8个百分点 [5] - 汽车业务毛利率（剔除新能源积分后）为15.4%，同比下降1.7个百分点，环比上升0.4个百分点 [5] - 剔除新能源积分收入后，2025年第三季度单车平均售价回落至4.18万美元 [4] - 公司non-GAAP单车净利润为3,560.7美元，较2024年第三季度下降1,851.0美元 [4] 运营与费用 - 2025年第三季度公司研发费用为16.3亿美元，同比增长56.9%，研发费用率为5.8% [6] - 销售管理费用为15.6亿美元，同比增长31.7%，销售管理费用率为5.6% [6] - 特斯拉全球工厂总产能超过235万辆，其中加州工厂产能超65万辆，上海工厂产能超95万辆，柏林工厂产能超37.5万辆，德州工厂产能超37.5万辆 [6][7] 技术与业务进展 - Robotaxi服务已在奥斯汀和湾区取得实质性运营进展，全自动驾驶系统客户累计行驶里程达60亿英里 [8] - 预计年底Robotaxi服务将推广至内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州的超8个大都会区 [8] - 全自动驾驶付费用户占车队总数的12%左右 [8] - 公司计划于2026年第一季度展示Optimus可量产原型机和V3版本，目标在明年年底启动生产线，建造一条百万台Optimus生产线 [8] 行业与产业链 - 特斯拉通过技术升级和供应链优化追求极致的生产效率和规模优势 [9] - 特斯拉布局新车型、新工厂、新技术，加速智能驾驶落地，国内供应商响应快速，成本优化能力强 [9] - 建议关注智能化赛道，包括智能驾驶和智能座舱相关公司，以及机器人领域的汽配标的和主机厂 [9]