看空观点：AI繁荣与科网泡沫相似性 - Seaport Global分析师Jay Goldberg对英伟达给出唯一“卖出”评级，目标价为100美元，远低于华尔街平均目标价约220美元 [4][6] - 当前英伟达的增长高度依赖微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文和OpenAI六家科技巨头的资本支出，这五家上市公司2025年预计资本开支接近4000亿美元，OpenAI承诺投入逾1万亿美元 [7][8] - 巨额资本投入产生的实际回报非常有限，这种模式与科网泡沫时期的电信基础设施建设相似，当时思科等公司股价因预期未立即兑现而遭受重创，二十多年后股价仍未回到2000年高点 [9][10] - 出于心理原因建设AI设施，支出停止可能导致整个体系崩溃并迎来重置 [1][11] - 英伟达AI芯片基本售罄，股价进一步上涨的驱动因素有限，同时为新建数据中心提供增量电力的来源不明，数据中心开发的杠杆累积可能引发供应链连锁反应 [12][13] - 高盛首席执行官、美国银行基金经理调查以及OpenAI首席执行官均对AI泡沫表示担忧，为看空观点提供佐证 [15] 看涨观点：AI处于早期阶段且需求强劲 - 华尔街主流观点坚定看涨英伟达，80名覆盖分析师中73人给予“买入”评级，6人持“持有”看法 [17] - AI被视为持续多年的代际周期，目前仍处于早期阶段，甚至未到中期，英伟达是重要参与者并为经济和股市提供动力 [18] - 目前没有出现产能过剩迹象，没有任何GPU处于闲置状态 [18] - 汇丰银行分析师Frank Lee将英伟达目标价上调至320美元，理由是AI加速器市场需求将超越目前最大几家客户 [18]