事件概述 - 公司2025年前三季度营收58.38亿元，同比增长5.54%；归母净利润4.25亿元，同比下降3.10% [2] - 2025年第三季度营收22.09亿元，同比增长4.47%，环比增长5.82%；扣非归母净利润1.42亿元，同比下降20.07%，环比下降20.39% [2] 25Q3业绩分析 - 营收端：2025Q3营收增长主要受益于客户赛力斯问界品牌销量达121,384辆，同比增长8.74%，环比增长11.18% [3] - 利润端：2025Q3归母净利润1.48亿元，同比下降19.10%，环比下降19.08%；毛利率为15.45%，同比下降5.05个百分点，环比下降1.18个百分点；净利率为6.72%，同比下降1.96个百分点，环比下降2.07个百分点 [3] - 费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为0.42%/2.50%/4.06%/0.55%，研发费用率同比上升1.06个百分点，主要系战略性扩张投入所致 [3] 客户拓展与业务延伸 - 除赛力斯外，乐道、尚界等客户新项目进入量产爬坡期；尚界H5于9月上市，首月销售1,901台；乐道L90累计交付突破30,000台 [4] - 公司布局连接器业务，高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽、华域三电等客户上实现搭载，有望成为第二成长曲线 [4] 创新业务与战略布局 - 公司积极拓展线束新场景，在机器人领域成果显著：2025年4月人形机器人项目首套样线成功下线；8月成立全资子公司并获得智元机器人VAP授权；9月机器人在苏超赛场亮相 [5] - 公司以汽车线束为核心，布局无人机、作业类无人车辆等新兴产业线束业务，获得航空吨级订单并完成无人割草机线束项目交付，构建"1+N"业务格局 [5] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年营收分别为91.3亿元、110.5亿元、132.6亿元；归母净利润分别为7.1亿元、8.7亿元、10.6亿元 [6] - 对应每股收益分别为1.52元、1.88元、2.27元；按照2025年10月27日收盘价34.22元，对应市盈率分别为22倍、18倍、15倍 [6]