核心财务表现 - 25年前三季度公司实现营收18.33亿元，同比下降8.98% [4] - 25年前三季度实现归母净利润7.54亿元，同比下降25.22% [4] - 25年第三季度单季度实现营收7.53亿元，同比下降9.94% [4] - 25年第三季度单季度实现归母净利润3.54亿元，同比下降22.60% [4] - 25年前三季度公司归母净利润率为41.1%，同比下降8.9个百分点 [6] 存量项目运营表现 - 上海项目通过内容更新升级、活动营销和业态拓展，营收实现较大增长，前三季度已实现盈利 [5] - 杭州项目通过品牌活动、网红矩阵等手段保持平稳健康发展，并已初步形成大规模整改提升方案，拟打造"超级演艺公园"范本 [5] - 西安项目以"人气为王、规模制胜"为核心战略，通过有竞争力的内容和价格，持续领先的市场地位 [5] - 桂林项目通过深化与核心旅行社的合作推动营收增长 [5] - 九寨项目受益于交通改善和多元营销实现客流增长 [5] - 佛山、三亚、丽江等项目受区域旅游环境及消费力承压等因素影响，经营呈现一定波动 [5] 业绩承压原因分析 - 轻资产业务收入确认节奏放缓，前三季度确认青岛和台州的项目设计策划费1亿元，而上年同期确认金额为1.7亿元 [6] - 为强化品牌影响力，公司加大品牌宣传，导致前三季度的销售费用率由去年同期的4.9%提升至7.6% [6] - 新成立网红管理部、为新项目储备演员等导致人工成本有所增加 [6] - 存款利率下行导致利息收入减少，对净利润产生了一定影响 [6] 未来项目与发展战略 - 成熟项目将通过优化升级深入挖掘增长潜力，培育期项目则致力于提升口碑与市场份额 [7] - 公司秉持轻重结合的战略，在手的轻资产项目正有序推进 [7] - 青岛项目千古情大剧院和综合体已封顶，正进行内外装修及设备安装，为2026年7月开业奠定基础 [7][8] - 台州项目进展顺利，原计划28年5月开业，或有望提前 [8] - 未来随着项目推进，青岛和台州的一揽子服务费将在开业前逐步确认收入，为公司业绩提供支撑 [8]