2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 2025年第三季度归母净利润首次突破100亿元，达到103.73亿元，同比增长62.04% [2] - 2025年前三季度营业收入为6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52%；扣非后净利润为216.57亿元，同比增长46.99% [7] - 2025年第三季度营业收入为2431.72亿元，同比增长42.81% [8] - 2025年前三季度业绩已接近2024年全年水平，2024年全年营业收入、归母净利润、扣非后净利润分别为6091.35亿元、232.16亿元、234.14亿元 [10][11] AI服务器及云计算业务驱动增长 - 业绩增长主要受AI服务器市场持续扩张、新一代超大规模数据中心用AI机柜产品规模化交付以及AI算力需求强劲拉动 [14] - 云计算业务2025年前三季度营业收入同比增长超65%，2025年第三季度同比增长超75% [14] - 云服务商业务2025年前三季度营业收入占比70%，同比增长超150%，2025年第三季度同比增长超2.1倍 [14] - 交换机业务因AI需求放量成长，2025年第三季度营业收入同比增长100%，其中800G交换机营业收入同比增长超27倍 [14] 存货及现金流变动反映需求备货 - 为应对客户强劲需求增加备货，截至2025年第三季度末存货金额为1646.64亿元，较2024年第四季度末的852.66亿元显著上升 [21] - 2025年第三季度末经营活动产生的现金流量净额为-41.41亿元，同比下降199.73% [16] - 2025年第一季度末和第二季度末经营活动产生的现金流量净额分别为12.99亿元和14.07亿元，同比分别下降75.04%和70.76% [17][18]