公司业绩表现 - 第三季度公司实现营业收入390.64亿元，同比增长0.56%，实现净利润192.24亿元，同比增长0.48% [1] - 前三季度公司累计实现营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%，实现归母净利润646.27亿元，同比增长6.25% [1] - 前三季度茅台酒收入1105.14亿元，系列酒收入178.84亿元，批发渠道收入728.42亿元，i茅台平台酒类不含税收入126.92亿元 [2] 行业对比分析 - 与同行相比，公司第三季度是已披露三季报的白酒股中少有保住正增长的企业，而其他如口子窖、老白干酒等公司第三季度营收同比下跌30%至40% [2] - 与自身历史周期相比，公司当前面对行业调整的表现优于上一轮，2014年前三季度公司营收和归母净利润分别同比下跌0.99%和3.4% [2] - 公司上市以来即便在行业低迷的2014年和2015年也一直保持正增长，管理层强调其穿越周期的能力 [2] 市场渠道与调研 - 管理层近期调研全国16个省区市场，与300余家渠道商对话后认为茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势 [3] - 调研显示9月以来茅台酒终端动销增长表现显著，体现了“4+6”渠道体系的良好韧性，渠道体系的存销比环比显现积极变化 [3] 机构投资者动向 - 长期重仓白酒的基金经理张坤管理的两只明星基金在第三季度小幅加仓公司股票 [4] - 张坤认为中国的内需消费市场长期仍是投资沃土，当前较低的估值水平提供了充足的安全边际，市场的悲观情绪只是放大了短期困难 [4]