01 事件概述 公司发布2025年三季报，2025Q1-3公司营收64.7亿元，同比-4.1%；归母净利9.0亿元，同比+21.7%；扣非归母净利8.5亿元，同比+19.2%。2025Q3公司营收22.4亿元，同 比-7.6%，环比+3.4%；归母净利3.21亿元，同比+21.1%，环比+6.6%；扣非归母净利2.92亿元，同比+13.2%，环比+2.1%。 02 分析判断 ► 25Q3业绩表现亮眼 盈利同比增长 1）收入端：2025Q3公司营收22.37亿元，同比-7.6%，环比+3.4%；收入同比下降主要系本期其他业务（非主营）收入较上年同期下降，2025Q1-3主营业务收入较上年同期增长 9.7%；2）毛利端：2025Q3公司毛利率26.8%，同比+2.9pct，环比-0.4pct，毛利率同比提升原因预计为毛利较低的钢贸销售业务占比下降，以及乘用车齿轮业务规模效应加强； 3）费用端：2025Q3销售/管理/研发/财务费用率分别1.2%/ 4.6%/5.2%/1.0%，环比分别+0.0/+0.7/-0.7/+0.9pct，研发费用率环比小幅下降， 财务费用率环比提升。4）净利端： 2025Q3归母净利3. ...