事件概述与业绩表现 - 公司2025年前三季度营收64.7亿元，同比下降4.1%，但归母净利润达9.0亿元，同比增长21.7% [2] - 2025年第三季度单季营收22.4亿元，同比下降7.6%，环比增长3.4%；归母净利润3.21亿元，同比增长21.1%，环比增长6.6% [2] - 2025年第三季度毛利率为26.8%，同比提升2.9个百分点，主要得益于毛利较低的钢贸销售业务占比下降以及乘用车齿轮业务规模效应加强 [3] - 2025年第三季度归母净利率达到14.3%，同比提升3.4个百分点，显示出强劲的盈利能力 [3] 业务板块分析 - 主营业务表现稳健，2025年前三季度主营业务收入同比增长9.7%，抵消了非主营业务收入下降的影响 [3] - 智能执行机构业务加速成长，公司已成为国内智能扫地机头部品牌的核心供应商，并为国内Ebike头部厂商稳定供应驱动系统齿轮 [3] - 机器人高精密减速器业务发展潜力巨大，2024年该业务毛利率达29.1%，子公司环动科技在工业机器人RV减速器领域市场份额不断提升 [3] - 公司正依托环驱科技平台向塑料齿轮领域延伸，围绕智能家居、智能办公等板块拓展精密传动组件应用 [3] 国际化战略与增长动力 - 公司以匈牙利基地为核心战略支点，深化国际化布局，积极对接全球主流车企及头部Tier1供应商 [4] - 公司积极参与新能源汽车电驱动齿轮研发项目，海外业务有望成为未来营收增长的关键支撑 [4] - 伴随新能源汽车电驱动技术的创新与升级，公司产品的单车配套价值量有望进一步提升 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为104.7亿元、124.7亿元、149.6亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.0亿元、15.2亿元、18.9亿元 [6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.54元、1.79元、2.23元 [6] - 以2025年10月28日收盘价43.58元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为28倍、24倍、20倍 [6]