点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件：公司公告2025年前三季度财报，Q3业绩延续高增，盈利能力环比改善。产能加速扩张与全 球化战略有望持续驱动业绩高速增长。 Q3业绩延续高增，盈利能力环比改善。 前三季度营收135.12亿同比+49.96%，归母净利27.18亿 同比+47.03%，扣非归母26.76亿同比+48.17%，收入和利润保持高速增长，源于高速交换机和AI 服务器领域所需高端PCB需求旺盛、持续释放；毛利率35.40%同比-0.45pct，净利率20.08%同 比-0.23pct，盈利能力保持相对稳定。单看Q3，营收50.19亿同比+39.92%环比+12.62%，归母 净利10.35亿同比+46.25%环比+12.44%，扣非归母10.33亿同比+48.61%环比+14.92%，毛利 率35.84%同比+0.90pct环比-1.47pcts，净利率20.62%同比+1.05pct环比+0.02pcts。Q3收入 同环比增长源于产能利用率高位运行，高频高速板等高附加值产品结构优化，驱动盈利能力环比延 续改善。费用率方面，Q3管销研费用率分别为2.24%/2.75%/6.19%同比 +0.08 ...