人事变动概述 - 茅台集团于10月25日宣布重大人事调整，张德芹不再担任董事长，由贵州省能源局局长陈华接任[2] - 此次换帅距离张德芹2024年4月底上任仅一年半时间，是公司五年内的第四次董事长更迭[2] - 张德芹是内部成长起来的董事长，曾在茅台工作二十多年，被业内评价为“懂茅台、懂白酒”[2] 张德芹的治理风格与举措 - 上任后将质量视为重中之重，提出产量、效益、速度均需服从质量的原则[10] - 首要工作之一是安抚经销商，表态“经销商是茅台的家人”，并推动厂商同心[10] - 渠道重心发生变化，2024年批发代理渠道营收同比增长19.73%，增速反超直销，且国内经销商数量自2018年以来首次出现净增长，2024年末达2143家，全年净增63家[10] - 叫停冰淇淋等跨界业务，将更多精力聚焦白酒主业，战略上选择主动收缩非核心业务[11] - 2024年下半年提出“三个转型”：客群转型（瞄准新兴产业从业者）、场景转型（开发商务消费及亲友聚会场景）、服务转型（从卖产品向卖生活方式转变）[12] 价格与市场表现 - 张德芹任期内采取多项挺价动作，包括暂停部分产品申购和发货[14] - 公司于2024年9月宣布上市23年来首次注销式回购，拟以30亿元至60亿元回购股份，截至2025年7月底已累计回购345.17万股，支付总金额53亿元[14][15] - 飞天茅台价格出现显著下跌，2025年10月25日原箱价格降至1755元/瓶，较2024年4月30日的2780元/瓶大幅下降，市场担忧其跌破1499元官方指导价[18] - 公司股价持续下跌，截至2025年10月24日报1450元/股，较张德芹上任时下跌超10%，市值缩水超3000亿元[18] 财务业绩 - 2024年公司实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；净利润862.28亿元，同比增长15.38%[20] - 2025年下调年度业绩目标增速至9%，上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.10%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%，与目标相符[20] 新任董事长面临的挑战 - 新任董事长陈华出身能源系统，此前长期在贵州能源体系工作[4][22] - 面临的核心挑战是如何稳定茅台价格和市场消费，并需在战略上做出清晰规划[23] - 行业处于深度调整周期，需平衡顺应市场环境主动降速与完成业绩考核的双重要求，是非行业出身管理者面临的现实挑战[24]