公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入102.4亿元，同比增长32.3%，环比增长5.41% [3] - 2025年第三季度归母净利润13.6亿元，同比增长78.98%，环比增长14.94% [3] - 2025年第三季度扣非归母净利润10.7亿元，同比增长66.77%，环比增长17.40%，业绩超预期 [3] 销量与出口结构优化 - 2025年第三季度公司总销量1.2万辆，同比增长13.38%，单车ASP为84万元，同比增长17%，环比增长6% [4] - 2025年第三季度出口比例达39%，同比提升14.6个百分点，环比提升6.4个百分点 [4] - 2025年第三季度新能源出口占总出口比例27%，同比提升14.5个百分点，环比提升6.7个百分点 [4] 盈利能力与费用控制 - 2025年第三季度公司毛利率为24.0%，同比提升3.3个百分点，环比提升1.0个百分点，主要受益于销量结构优化 [5] - 2025年第三季度期间费用率为9.4%，同比下降1.6个百分点，环比下降0.4个百分点，主要受益于规模效应 [5] - 2025年第一季度至第三季度非经常性损益合计6.76亿元，占归母净利润20.5%，主要来自金融资产公允价值变动3.84亿元与资产处置收益1.79亿元 [6] 海外市场拓展与交付 - 2025年第三季度公司向智利交付372辆纯电动公交车、向摩洛哥交付723辆城市公交、向巴基斯坦交付400辆新能源公交、向沙特交付110辆高端定制大巴 [7] - 海外多地区共振推动出口量同环比增长 [7] 盈利预测与评级 - 上调公司2025年营业收入预测至436亿元，维持20262027年营业收入预测为499亿元/567亿元，同比增速分别为17%/14%/14% [8] - 上调20252027年归母净利润预测至49.4亿元/59.2亿元/70.3亿元，同比增速分别为20%/20%/19%，对应PE为14倍/11倍/10倍 [8] - 维持对公司"买入"评级 [8]