核心观点 - 公司通过“造爆款、数字化与大出海”三大策略实现业绩稳健增长，具体表现为费率三连降和净利率三连升 [1][2][3] 业绩表现 - 公司三季度营收和利润再创新高，优于预期 [1] - 费率实现三连降，表明全流程数字化变革效果明显 [2] - 在全球家电市场承压背景下，公司净利率实现三连升，盈利能力持续提升 [2] 爆款产品策略 - 行业竞争加剧，消费者追求性价比，“做爆款”成为突破内卷、拉动业绩的关键 [5][6] - 深入用户真实生活场景推出“真产品”：Leader懒人三筒洗衣机通过击中年轻人痛点及用户共创，预售当天订出8万多台，截至9月底懒人洗系列累计销量突破20万台，带动Leader品牌收入增长25%以上 [8][10] - 通过“多套系”策略提升价值：卡萨帝品牌套系产品销售占比提升至36%（同比提升7个百分点），海尔品牌套系产品销售占比提升至15%（同比提升11个百分点），提供AI智能、套系化美学和全屋智慧生态系统等全面体验 [11] 数字化变革 - 数字化变革旨在解决行业库存周转压力和管理成本高的问题 [13] - 通过数字库存实现全面TOC变革：区县专卖店系统上线率至9月底达86%（累计提升15个百分点），综合店和KA渠道启动试点，提高库存周转效率，实现渠道客户轻资产运营 [15] - 数字化推动新兴渠道增长：POP渠道三季度新引入客户61家，带来零售增量3.68亿元；内容电商与即时零售渠道收入同比增长超100% [17] - 营销效率提升：公司在热点洞察、内容自动化创作等方面进步明显，营销投入产出比优化13% [17] 全球化战略 - 海外市场营收自2022年起已超过国内，成为公司增长的重要支柱 [20] - 2025年第三季度海外收入同比增长8.25%，前三季度累计同比增长10.5% [21] - 坚持本土化策略（“量体裁衣，一地一策”）：在北美市场强化本土制造和墨西哥产能调配；在巴基斯坦推出T3高温空调和太阳能空调以满足当地需求 [22] - 中高端产品在海外市场表现突出：在北美，Profile、Café超薄冰箱等系列热销；在欧洲，X系列洗衣机精准满足需求；New Candy品牌中高端产品销售占比超50% [24]